中國買下美國重鎮或重溫日本悲劇

【看中國2014年11月16日訊】本月4日，紐約蘇富比印象派及現代藝術晚間拍賣舉行。備受矚目的梵高靜物油畫《雛菊和罌粟花》以6176.5萬美元成交，約合人民幣3.77億元。據悉，該作買家為華誼兄弟傳媒股份有限公司董事長王中軍。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

BWCHINESE中文網在上月曾報導過，中國保險公司安邦以19.5億美元從希爾頓收購華爾道夫酒店。華爾道夫酒店作為紐約地標之一，不僅是美駐聯合國大使逾50年來的下榻點，也是美國政府每年9月舉辦宴會的所在地。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

中國9月份對外投資幾乎翻了一番達到97.9億美元。在舊金山、洛杉磯和紐約以及底特律，都有中國公司的身影，總投資額達到18億美元。有國外媒體因此調侃，底特律已經成為中國的一個「最新城市」。

美國這時發出了30年前對日本的大肆購買時如此相似的驚呼：中國要買下美國了。而不久之後，日本就由盛轉衰，陷入「失去的20年」。中國會重溫日本悲劇嗎?

據統計，從1986年到1991年，日本的海外投資總額高達4000億美元，成為全球最大的對外直接投資國。日本流入美國的外國直接投資呈現爆炸式增長。

大量日本資本迅速湧入美國的各個領域和角落，無論是工業、房地產還是文化等產業，到處可以看到日本人活躍的身影。就連美國具有象徵意義的洛克菲勒中心，也被日本人買下一部分。

中國在發展的過程中，很多方面和日本走過的路很相似。比如出口導向的經濟、匯率的糾結、房價泡沫、老齡化的煩惱。至於中國會不會重蹈日本覆轍，則先要分析清楚日本「失去二十年」的來龍去脈。

日本學者池田信夫在《失去的二十年》一書中，深刻分析，甚至是顛覆了世界對日本經濟很多傳統的看法。這讓我們可以瞭解到那個時候出口是日本的主要經濟拉動引擎，經常項目盈餘不斷擴大，而美國的赤字迅猛上升，世界經濟一片欣欣向榮，全球的過度儲蓄都被美國照單全收。

由於相當長時間實施「出口主導型」的外向經濟，二十世紀80年代初日本出口對GDP的貢獻率達到23%。不過，在這方面中國比日本有過之而不及。近幾年外貿出口對中國GDP的貢獻率卻達到了25.1%。日本和中國都是高儲蓄率和低消費率，即使在日本經濟的黃金時代，消費率也一直在60%以下，中國則更低，二十世紀90年代以來從來沒有超過50%。

從表面上看，中國崛起有著很多日本崛起模式的印記，相似之處足以引起警戒。如果做具體分析，我們會發現，中國目前應對全球金融危機的方式很像《廣場協議》之後的日本。中國通過國有銀行系統的快速信貸擴張而非政府支出來推動經濟增長，掀起了一股投資浪潮。然而，跟之前的日本一樣，也許在可預見的未來，中國銀行業在新一輪金融危機面前不堪一擊。

由於中國不是通過財政赤字而是通過銀行直接向指定項目放貸來維持高水平的增長,銀行發放的債務規模以及壞賬率將會大量增加。而今年年初銀行的「錢荒」也反映出這點，同時，今年也集中爆發的「非法集資」案中，也有不少銀行的一些債務。

同時，中國目前正面對日本在上世紀80年代和90年代面對的同樣問題——經濟增長不平衡、政府刺激、生產能力過剩以及房地產價格高漲、以及金融系統資本充足率不足的問題。

日本政府花了十多年時間才認識到債務問題，並對銀行系統加以改革，這也意味著日本股市走到了底部，並且反彈。在此意義上，我們認為，中國政府還有幾年的時間來採取決定性的改革措施，這也意味著中國股市將在震盪中走好，在技術上隨時都有可能上漲。

在中國方面，為了控制房地產價格的上漲，以及債務飆升的局面，中國在近幾個季度提高了實際利率，看來，房地產市場已經受到控制，不過我們預期不良債務將持續快速增加（除非政府迅速放鬆貨幣政策）。

在比較了更多的因素之後，我們判斷，本輪中國的不良貸款率可能比日本最糟糕的時候還要高。

但日本和中國還是有很多不同的地方。

拿老齡化來說，日本已經陷入老齡化的死循環。在日本的民主制下，老年人越多，越可以用選票讓福利向老年人傾斜。小孩可是沒有選票的。日本福利70%以上傾向老年人。年輕人繳稅支持老年人的福利，撫養小孩的壓力越大，生育意願越不足，這進一步導致未來老年人比例增大、選票比例增多。

老齡化本來是大問題，但是還可以藉助資本積累來克服。但是在日本的福利體系下，人們創業乏力，又如何積累資本來克服老齡化問題？

為什麼安倍大搞經濟刺激？如人口專家梁建章所說，老齡化社會決策不考慮未來。刺激經濟就是典型的有今天沒未來。

中國也有老齡化，但這種老齡化是計畫生育政策造成的惡果。只要廢除了計畫生育政策，中國就有機會擺脫老齡化，或至少可以藉助資本積累來克服老齡化惡果。但如果中國也學日本搞福利，那同樣會陷入老齡化的死循環。

其他還有很多方面的不同。比如，中國的匯率只要市場化，還是可以釋放巨大的潛力；土地產權個人化、可交易，又是巨大的潛力；地方政府的引資競爭，可以消除很多管制等等。

日本「失去的二十年」的前車之鑒，中日經濟的不同之處，也讓中國可以及時調整宏觀經濟政策和推動微觀市場改革，從而避危於無形，避免重蹈日本泡沫經濟的覆轍。當然，要阻止日本「失去的二十年」降臨中國，經濟發展非常重要，但制度建設更為重要。這是近代中國史的經驗教訓。

来源:BWCHINESE中文網

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