通脹漸顯 中國面臨升息壓力 4月份糧價上漲33.9% 已有26個省份拉閘限電

根據中國官方最新統計數據，2004年4月份消費者價格指數較上年同期增長3.8%，大大高於普遍預期的上漲3.2%。消費者價格指數是衡量通貨膨脹在零售行業變化的重要指數。4月份食品價格較上年同期上漲10.2%是消費者價格指數上漲的主要因素。其中，糧食價格上漲了33.9%。

近期中國失控的投資導致經濟過熱的隱患開始浮現到表面。過多的發放貸款加上腐敗導致的壞帳使銀行體系岌岌可危；在投資快速增長的帶動下，流通環節生產資料、消費資料價格猛烈上漲，通貨膨脹壓力明顯增加，給社會帶來一定程度的恐慌。

*4月價格指數上揚

除了食品類價格上漲外，居住類價格的上漲也推動了物價的上揚。其中，建房及裝修材料價格上漲了4.4%，水、電及燃料價格上漲了4.9%，租房價格上漲3.2%。

4月份農村消費價格上漲的速度要快於城市。4月份農村消費價格較上年同期增長了4.9%，而城市的價格增幅則為3.2%。這兩項數據將使得中下階層人民的生活更加艱苦，增加社會動盪的機會。

*通貨膨脹源於過度投資

數月來，中國經濟持續升溫，由投資擴建拉動的這一輪經濟高增長導致高通脹的危機，發放貸款支援投資的中國的銀行體系也岌岌可危。

中國大陸首季固定資產投資躍增43%，在此拉動下，中國經濟第一季度增長了9.7%， 高出原計畫7%的目標2.5個百分點。儘管中國人民銀行表示要抑制貸款，一季度銀行貸款仍比去年同期增長了21%。

過度投資導致原物料供應短缺，通貨膨脹。其中鋼材供應短缺已致使全世界的鋼材價格飛漲。電力短缺，今年中國已有26個省份拉閘限電。中國國家電力集團預計，今年全國將缺電約3千萬千瓦。

*面臨升息壓力

物價指數上揚使得金融系統面臨提高利率的壓力。中國人民銀行貨幣政策委員會委員李揚日前指出，假如消費者物價指數攀升逾5%，即可能需要調高利率，以遏止投資。他表示，物價指數增加的可容忍上限為5%。

人民銀行憂心通貨膨脹率高於目前5.31%的一年期放款利率，恐鼓勵企業借貸，囤積居奇，導致物價攀升惡化。李揚表示，未來六個月，中國大陸不太可能調高利率，除非通膨進一步加速，因為升息不必然有助於遏止貨幣供給。

同時，在人民幣和美元存款的利差擴大下，中國政府也不願意升息，而吸引更多海外資金流入。

*宏觀調控沒明顯作用

面對過熱的投資引發的危機，中國政府從去年下半年開始採取措施，限制貸款的發放，放緩增長的速度。但是，這些措施並沒有產生明顯的作用。

根據中國商務部報告，今年頭四個月外國直接投資比一年前增長百分之十，高於去年同期水平。承諾外國直接投資在前四個月的增長幅度高達百分之五十四，也高於去年同期。

在銀行貸款方面，雖然中央幾次下令減少信貸發放，但4月份，銀行貸款增加比例比一年前增加了百分之二十點四。4月份的貨幣供應量增加幅度也保持在3月份的水平，為百分之十九點一。

中國官方提出今年的增長目標將會從去年的百分之九點一下降到百分之八以下。可是美國的許多中國經濟專家對此深感懷疑，認為降低到百分之八到八點五就已經是了不起的成就了。另外美國著名美林證券公司最新發表的報告則認為，中國控制經濟過熱的努力可能會失敗。

*政治體制使然

有學者將此狀況歸因於中國政府對市場的政治干預。學者指出，中共為維護統治，以「穩定」為名拒絕政體改革，中國雖然加入世貿，卻無法實現自由經濟，遵循經濟規律。體制和結構的不合理、腐敗、造假不僅使中國經濟面臨問題，百姓生活也蒙受損失。

商業週刊發表文章暗示中國經濟正在走向危機。文章指出，對中國持最悲觀的分析家們預計將發生上次崩潰的重演，規模只會更大，將使全球商品價格直線下滑，重創亞洲經濟。

中國目前的混合經濟結合了自由市場因素與在貸款分配上仍很有發言權的一黨專制的高壓為一體，由此造成落後的金融體制負擔依然如舊。混合經濟下，地方黨官可任意違章，迫使地方分行違規發放貸款。

有學者指出，目前的經濟狀況是專制政治體製造成的必然結果，現在仍然想通過行政手段來干預，不可能解決根本問題。

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