中國欲收購加拿大Husky 的背後

12月1日，加拿大媒體上週大幅報導的中國在加拿大最新收購案的主角──Husky能源公司的股價下跌了4.5%，因為中國石化否認有收購Husky的意圖。這是繼中國五礦欲收購加拿大諾蘭達(Noranda)公司後，收購加拿大公司的又一次嘗試。很多人認為是中國經濟的迅速增長引發的能源嚴重短缺問題從而引發中國政府採取海外能源開發和收購的，但背後的原因並不這麼簡單。

近期，中國異常熱衷於向海外直接投資，而不僅限於在能源方面。例如，今年9月，中國購買了位於齊裡瓦科（Chilliwack）市的原加拿大軍事基地。此外，中國還欲以550億美金收購諾蘭達(Noranda)公司，目前中國又準備收購Husky能源公司全部或部分股權。今年10月份，武鋼股份與澳大利亞簽署了價值146億美元的鐵礦石交易。

去年，中國對加拿大的直接投資僅為4000萬美元，遠少於加拿大向中國的投資。而今年的情況就極其特殊。美元貶值和中國近來一系列海外投資尋找能源來源看起來似乎沒有什麼關係。但是它們卻不是孤立的現象，而是被一個重要因素聯繫著：中國急於將不斷增加的外匯儲備投資海外，以減少對人民幣的衝擊。

中國自1994年以來一直將匯率維持在1美元兌大約人民幣8.3元的水平上。 人民幣長期釘住美元，維持較低匯率，美國認為是造成中美貿易逆差的主要原因。美國曾多次向中國施壓要求人民幣升值，以減少中美貿易中的逆差並使美國出口更有競爭能力。隨著美金不斷貶值，其他國家如歐盟和日本也一直向中國施加壓力要求人民幣升值。

美國投資銀行摩根．斯坦利（Morgan Stanley）亞太分部經濟師謝國忠表示，目前大約有200-500億美元的熱錢流入中國投資到房地產業。他還表示，全球有多達１萬億美元的游資在豪賭人民幣大幅升值。目前他已經對中國房地產泡沫問題和國際游資會引發通貨膨脹問題發出警告。

世界銀行經濟學家鄒恆甫也指出，房地產泡沫問題是對經濟出現嚴重問題的信號。他表示，過去發生的重大經濟危機都是以房地產泡沫經濟開始的，這可以從以前香港，日本和美國等發生的重大經濟危機中發現。

另外，如果通貨膨脹發生的話，那麼中國人就會不斷去銀行提出積蓄。但是他們會發現那些存放了他們一生急需的銀行也處於破產的邊緣。根據中國官方今年6月的統計，中國銀行的平均壞帳率少於20%。但是很多觀察家和經濟學家，包括《中國現代化的陷阱》作者何清漣都相信中國實際的壞帳率應該已經達到35%。國際債信權威評級機構「標準普爾」於2003年11月26日發表的名為「中國金融服務業展望2004」報告中指出，中國銀行業不良資產比例大概在44%∼45%。這與目前國內官方當時發布的比率相去甚遠。

為了填補銀行財政空缺，調整金融，中國政府不斷向國有銀行注入大量資本，其中大多數來源於只需支付基地工人工資的國內企業出口掙來的外匯。2003年12月31日，中國外匯管理局確認，政府財政以向中國銀行和建設銀行注資450 億美元，以沖銷這兩家銀行的壞賬，使其達到上市的基本要求。 但是由於銀行內部腐敗、監管不力以及浪費等體制性弊端，改革並未帶來大的轉機。

不斷湧入的熱錢使得中國出現房地產泡沫經濟和通貨膨脹，國際游資把賭注壓在人民幣升值上，期望從人民幣升值中大賺一把 。然而中國政府在重新衡量人民幣價值上一直非常猶豫，因為人民幣升值會使中國在國際市場上的競爭能力下降，進而影響出口。為了暫時緩解這一局面，中國政府才不斷向海外投資以拖延人民幣升值時間，減緩壓力。

從12月1日起，央行將放鬆對移民將合法財富轉移海外的限制，而此前，中國只允許個人財產性收益可以匯出，本金和資產變現的部分不允許匯出。11月17日，央行調整境內居民自費留學購匯政策，自費留學換匯進一步放寬，學費按照境外學校錄取通知書或學費證明上所列明的每年度學費標準進行供匯；生活費的供匯指導性限額為每人每年等值2萬美元。

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