大摩首席經濟師：中國經濟今年開始著陸

發表：2005-01-03 18:04

摩根士丹利亞洲區首席經濟師謝國忠在接受中新社訪問時表示，中國因過度投資熱情導致市場供過於求的大局已定，未來經濟政策應以穩定為主，並慢慢地逐步加息，但在炒風熾熱時不能大動匯率。中國經濟今年會開始著陸，而最後結果可能要2006年才能看到。

　　謝國忠指出，雖然中央政府先後採取了包括加息在內的一系列措施，但供過於求已經在一些並將在更多行業和市場出現。比如，汽車、鋼鐵和房地產，其中前兩個行業已經出現供過於求，「因為有建設週期，房地產倒可能相對晚些，但它的影響更重要，因為其中蘊藏的風險，不僅針對金融領域，而且會波及宏觀經濟」。

　　謝國忠認為，中國的房地產市場需求存在相當的誇大成分。其一，房地產是中國的新興市場，一般來說，一種產品的市場剛起來時都是有錢人在買，所以價格高、增長也顯得較高。但是，正如汽車一樣，樓價也會逐漸降下來。其二，由於利率低、通脹高，居民在銀行儲蓄的錢變少了，許多人「咬咬牙」買了房子。「這樣產生的需求，其實是向未來借的」。其三，拆遷造成的另一種向未來借錢的需求。最後一個誇大來自投機。謝以其家鄉上海為例，許多樓盤都賣掉了，不少人還買了一個以上的住宅，但大多數房子空著。「就因為看好樓價會漲、人民幣會升值，這其中的投機性就相當強了」。謝國忠亦再次強調，監於中國現時制度存在許多脆弱之處，在進行宏觀調控且國際上炒人民幣升值風潮厲害時，不要輕動匯率機制，否則風險很大。

聯合早報

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