摩根士丹利︰亞洲正醞釀另一次金融危機

根據他所撰寫報告，資訊科技提升了生產力，加上90年代中以後，多了三十億人口加入全球經濟體系，使工資上升乏力，基於通脹處於低位，世界主要中央銀行過去十年發行過多貨幣，貨幣供應過剩導致資產比收入增長高，讓全球經濟更加依賴由資產膨漲所帶來的過度需求。

雖然美國聯邦基金息率不斷上升，但全球泡沫經濟不尋常地不滅，主因為︰一、金融市場持續利用槓桿，以短暫抵消利息上升影響；二、泡沫間可能此起彼落。不過，這些泡沫持續擴展，最後可能令調整變得更加痛苦。

美國聯準會主席葛林斯潘最近承認，聯準會的貨幣政策在美國地產熱潮中扮演了一定角色，聯準會可能會出手擊破這個泡沫，屆時全球經濟會經歷一個重大倒退或多年的緩慢發展，以糾正以往的過度擴展。

謝國忠認為，全球需求不斷上升，使依賴生產業的亞洲經濟深受其利。不過，世界泡沫一旦爆破，需求勢將放緩，熱錢亦同時撤走，亞洲所受的打擊可能更加嚴重。亞洲另一次金融風暴的種子已經埋下。要防止這次危機，需要採用進取政策，特別是阻止熱錢突然流失的措施。

另一方面，油價近年上升了3倍，理應對世界經濟帶來重要影響，但這個影響尚未浮現，主因為推動石油投機的熱錢，同樣助長地產及股市升勢，而地產和股市增值帶來的財富，遠超油價上升帶來的額外支出。
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