美國《紐約時報》9月8日發表了一篇針對人民幣升值的文章，原文標題是《中國是美國貿易平衡的最大障礙？恐怕並非如此》(China Is Big Trouble for the U.S. Balance of Trade, Right? Well, Not So Fast)原文作者是：TYLER COWEN。現編譯如下，僅供參考。
與流行觀點相反地是，中國可能是美國平衡貿易逆差的積極因素。如果沒有中國的廉價出口商品，美國的貿易逆差可能會更高，因為美國不得不從其他高成本國家進口這類生活必需品。最近一些原來贊成人民幣升值的專家也突然改變了語調，認為升值無需如此著急。
長久以來，許多美國人都認為是對華貿易才使美國產生了如此巨大的貿易逆差。事實恰恰相反，如果停止對華貿易，美國的貿易逆差會更高。
一個淺顯的道理是，對於購買者來說，同樣一件商品顯然價格低廉的更受歡迎。美中貿易就是一個最明顯地例證：美國購買中國的商品是因為中國產品比韓國、日本、墨西哥和美國國內生產的更便宜。
顯然，美國對華貿易並不僅僅只是讓中國賺走了大量美元，中國在一定程度上幫助美國減少了貿易逆差。有數據為證：1985年，中國大陸、香港和臺灣以及日本和韓國等在美國當年貿易逆差中所佔的比重為52.3%，到2005年這一數字已經下降為40.9%。為什麼會減少呢？因為中國出口擠佔了其他國家和地區出口，而且中國商品更便宜。
在1986-1988年期間，來自中國臺灣和韓國的鞋類製品佔據了美國鞋業市場60%的份額，當時中國大陸只佔不到2%。到2001年，整個市場發生了戲劇性的變化：韓國和中國臺灣在美國鞋業佔據的份額不到2%，而中國大陸則佔了60%。由於中國製造的鞋更加便宜，因此美國人在購買鞋上的花費反而少了。同樣的事情也發生在玩具、家用電器和辦公用品等商品上面。
美國的決策者已經意識到這一點，單純依靠人民幣升值並不能改變美國貿易失衡的狀況。幾年前曾經多次呼籲要求人民幣升值的華盛頓國際經濟研究中心主任Fred Bergsten這個月要陪同財政部長保爾森訪華，臨行前，這位強烈要求施壓脅迫人民幣升值的強硬人士突然改變了語調，他說：人民幣升值無需如此著急。
理由很簡單，如果人民幣真的大幅度升值，以美元計價的中國出口商品勢必變得更加昂貴，購買同樣的商品，美國消費者不得不掏出更多錢。顯然，美國的貿易逆差只會因此增加而不會因此減少。
許多美國決策者們現在已經意識到，不僅要求人民幣升值難以平衡美國貿易，甚至要求人民幣匯率自由浮動也不是一個明智的決定。中國目前之所以擁有如此巨大的貿易順差和外匯儲備是因為中國居民儲蓄率居高不下。過高的居民儲蓄增加了中國銀行系統的流動資金，進而鼓勵銀行大量放貸，這導致了中國銀行系統的大批壞帳。流動性不足已經成為中國銀行系統的一大問題。隨著中國金融開放日期的臨近，資本項目下的外匯業務也將被放開。這可能出現人民幣擠兌外匯的情況。在目前的條件下，如果放任人民幣匯率隨市場自由浮動，人民幣更可能貶值而不是升值。
既然人民幣升值的前景福禍難料，所以，無論是要求人民幣升值還是要求人民幣匯率自由浮動都是一個值得三思的決策。
