業內分析:中國「融資門」何以走不出怪圈
2月27日國家稅務總局稽查中國平安的消息公布之後 ,當日市場雖對這一消息的正面意義給予肯定,甚而推 斷公司融資計畫將要推遲。可是,2月29日,中國平安高 層卻迅速表態,公司不會改變融資的計畫。看來,市場 和監管層的呼喚也難改其再融資的"痴情"。
業內認為,這就必須關注再融資問題如何走不出怪圈 了。根據見諸報端的消息,今年一月份有26家公司提出 了再融資預案,總計金額2233億元。去年同期,已經實 施再融資的只有13家,融資額為98億元。相比較而言, 今年上市公司再融資規模與節奏明顯加快。
有媒分析人士在媒體上撰文稱,如果綜合考量當時企 業再融資潮的背景,就不難發現一個有趣的現象。2007 年上半年,經濟界最為關心的問題,不是害怕企業融資 ,而是千方百計對付過剩的流動性,當時人們把股指沖 高的過失也加在流動性過剩上。當緊縮政策導致去年底 銀根抽緊的時候,鼓勵企業進入資本市場,參與直接融 資的呼聲很高,新股發行擴容也在建議之中。就是說綜 合各方的見解,企業擴大融資規模、新股發行加快都是 情理之中的事情。
那麼,短短半年的時間,情況為何發生如此大變化 ?原因有幾個方面:一是國際金融市場風雲突變,美國 次級債風波攪得全球金融市場惶惶不安,各國政府的宏 觀策略都由激進變為以防守為主。二是國際市場的波動 ,風險中也蘊含機會,那些有發展潛力的企業此時需要 擴張,銀行資金難貸,只好到股市融資。三是此時的市 場今非昔比,市場流動性已經改變,股市2007年7月份以 來交易量一再萎縮。也就是說,這次再融資風潮演變為 圈錢,沒有天時地利,更不可能有人和支持。不過,分 析以為這些因素還只是再融資陷入目前怪圈的市場外在 因素。
再融資反映出的股市最核心的一些問題,迄今還沒 有得到完全改觀,公司治理問題依然很急迫。再融資問 題之所以被市場如此強烈地關注,完全是公司行為直接 挑戰了如何維護和靠什麼維護市場各方利益這個大問題 ,尤其是中小投資人的利益。證監會的表態可以看作維 護市場公平的措施,也可以看作是保護投資者利益的糾 偏行為。
有一個問題值得重視,當企業再融資消息在各家媒 體公布的時候,是不是謠言投資人很難鑒別,一般只有 事後調查才能水落石出。這也是一般股民們最為難堪和 尷尬的處境。市場對於謠言的抵抗只有一個辦法,就是 健全市場運行機制,尤其要加大公司違規成本,否則保 護中小投資人利益很難到位
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