就業報告疲弱 擔憂通膨再起 是否大幅降息 Fed陷兩難

美國週五公布，3月失業率上升，就業人數更已是連 續第三個月減少。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

在這種情況之下，Fed於4月底舉行的政策會議中， 該有什麼樣的作為呢？ 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

就業報告公布前，芝加哥期貨合約顯示，Fed調降聯 邦基金利率0.5個百分點的機率僅20%。

但到了公布後，該機率隨即上升到了42%。

這無異是對央行嚴酷的考驗。Fed主席柏南克於週三 在國會的聽證會中承認，經濟衰退是"有可能的。"

舊金山Fed分行總裁Janet Yellen於週四晚發表演說 時亦指出，經濟"幾已陷入了停滯。"

然而，正在Fed對抗經濟減緩的同時，卻還得應付日 漸上升的通貨膨脹擔憂。

有分析師就堅稱，自9月以來的大幅降息，減弱了美 元價值，也因而引發了通貨膨脹。

就連Fed內部，意見也開始日益分歧。二位Fed委員 於3月會議中，便投票反對調降利率三碼，他們較希望 Fed行動無需太過積極。

當時，分析師便指出，這可能是Fed降息即將結束的 徵兆。畢竟，利率已降低到了2.25%，Fed持續降息的空 間已所剩無幾。

若Fed於4月30日會議中，再度降息0.5個百分點，則 屆時的聯邦基金利率，較諸2001年經濟衰退後的利率低 點1%，僅高出三碼。

儘管就業報告不佳，但在原油每桶高於100美元的情 況下，Fed態度自應審慎，僅降息一碼至2%便已足矣。

似乎有越來越多人認為，經濟已然陷入了衰退，且 可能在去年底便已開始。所以現在已不再是Fed應積極降 息的時機。

其實，Fed此時最宜觀望近來的降息是否已開始發揮 了效用。由於降息的效果要完全融入經濟之中，約需半 年至一年時間，所以近來降息的效用，此時應很快就將 展現。

分析師說，Fed此時最應採取觀望態度。因為Fed於 第一季採取了空前的行動後，現在自應收手，觀望並評 估市場的反應。

第一美國基金公司的首席分析師Keith Hembre對此 一觀點表示認同。他說Fed實不應對就業報告過度反應 。儘管該報告描繪出了經濟的脆弱一面，Hembre卻並不 認為情況已至特別糟的程度。充其量，只是確認了美國 經濟可能已陷入了衰退。

他說："顯然，這類就業報告確實代表著衰退。但 卻並未有任何意外，也不代表經濟與勞工市場較預期加 速惡化。"

只要華爾街不再出現類似Bear Stearns (BSC-US)銀 行大幅虧損的消息，Fed進一步降息，便可能有過於謹審 之失。因為Fed在恢復經濟與市場信心方面，已經採取了 多項行動。

除了降息外，Fed還挹注了數以千億的美元進入市場 ，以減緩信用緊縮情況。還包括對Bear Stearns銀行進 行紓困。

Hembre認為4月30日若降息，可能是未來一段時間內 ，最後一次的行動。

他還說："由於信用市場與股市已回穩了一些。只 要市場不再出現恐慌，Fed於4月會議後，可能會收手一 段時間。"

在物價飛漲的年代裡，投資人無不希望Hembre的論 調，所言不虛。

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