中國投資者需要注意的事情(圖)
從2005年到2010年10月,全球股市都呈現上漲的趨勢,如中國滬深300指數,從1000多點上升到3000多點。「這是因為這些市場都是以美元或者人民幣計價,但若以黃金衡量,結果則完全不同」巴曙松從另外一個角度解讀指數說:「以黃金折算,在同一時期,標準普爾下跌了70%,全球新興市場下跌33%,中國滬深300指數經過2007年的大漲,微跌1%,已經是表現最好」。
巴曙松表示,指數並不是衡量財富的唯一標準,在過去將近5年時間,全球資本市場集體上漲,其背後的原因是,全球共同實行寬鬆的貨幣政策,大量發行貨幣,貨幣的不斷流動促進了股市的集體狂歡。
「所以我們要關注美元走勢,如果美元繼續疲弱走軟,就不應該對資本市場太過悲觀」,他強調說,在美元實行量化寬鬆政策之前,出於對美元貶值的預期,投資市場機會會很多,在實行量化投資之後,則要看美元的實際貶值情況。
巴曙松強調投資者關注的另一個問題,是全球利率政策
「現在,全球兩大經濟體,美國和日本實行的都是超低利率政策」,巴曙松說,目前日本基本利率維持在0.1%,美國聯邦基金利率維持在0-0.25%,他估計今年年底,歐元區也將實行較低的利率政策。
「有了美、日、歐盟的低利率政策的制約,所以國內進入加息通道的可能性不大」,巴曙松解讀說,放眼全球,已經很少有國家1年期存款利率像中國一樣有 2.5%,美國十年期存款利率才2.72%,而由於物價上漲的負利率問題,也是全球共同存在的問題,而經過本月央行利率上調後,國內3年期實際存款利率已經為正,因此他認為央行啟動連續加息的可能性不大。
巴曙松總結,「在美元匯率變化和全球低利率市場的大環境下,我建議投資者在貨幣與資產之間,持有資產,在外幣和本幣之間,持有外幣貸款。」
談通脹 明年全年CPI將維持到3%
在解讀第三季度經濟數據時,巴曙松表示,三季度CPI上升,意味著國內物價上漲壓力比想像中大,而值得注意的是,7、8月份部分地區因天氣災害而導致農產品減產,這部分漲價壓力因為滯後因素,還沒有完全反映到物價上,他預計10月份CPI將達到全年最高點3.8%左右,隨後月份環比增長逐漸回落。
「但這並不是指,物價上漲因素將很快回來我們所熟悉的2%左右」,巴曙松警惕說,他預計明年全年CPI增速將維持到3%左右。
他表示,現在決策層已經意識到中國人民對通脹的承受能力,已經逐步下降。1994年時,國內通脹曾經到過17%高位,但那時由於百姓資產比少,銀行存款也較少,因此通脹產生的影響並不大。但是現在,一旦通脹產生負利率,老百姓的錢就立刻流向房地產、股市,推高資產價格上漲,所以決策層會對通脹問題格外關注。
「這也是央行在此次利率調整中,實行不對稱政策的原因」,巴曙松說,為穩定銀行存款,央行3年期存款利率的上調幅度大於貸款利率,實際已經表示了明確的信號。
談房產 房價明年可能出現調整
「預測房價和股指一樣,難度比較大」,巴曙松表示,如果借鑒上一輪房地產調控經驗來看,房價走勢往往呈現一種雙底走勢,上輪調控後,市場先呈現一種觀望態度,但到了8、9月份,剛需進場,房產回暖,導致了上月底的二次調控,使市場重新觀望,從而探出第二個底部。
「如果上述分析成立,現在處於第一次底部探明,二次探底進行的過程中。」他指出,從供需來看,明年房價將出現一定幅度的調整。「從去年十月開始,到今年的七八月份,房地產新開工保持30%的增長,供應量也大幅上升,會使房價有所回落。」他認為,再加上保障性住房建設,這將帶來明年上半年的房價調整。
「個人擔心,要防止調控時期,把銀根地根卡得很緊,使得當期調控見效,下一輪景氣復甦後,沒有供應,反而出現新一輪大幅的上漲。」
来源:華西都市報
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