通脹成頭號大敵，寬鬆貨幣政策謝幕

作者：馬光遠發表：2010-11-11 15:19

11月10日晚間，央行決定：從2010年11月16日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行今年第四次調整存款準備金，考慮到這次調整的時間恰好選擇在10月份經濟數據公布的前夜，政策意圖和針對性一目瞭然，就是談過收縮流動性應對目前日益嚴峻的物價走勢。

自9月份CPI創造年內新高3.6%之後，整個物價的走勢並沒有隨著「翹尾」因素的逐漸消除而回落，無論是食品價格，還是非食品價格，都呈現一個普漲的態勢：以國家發改委公布的10月份城市食品零售價格監測的情況為例，在監測的包括蔬菜、糧油、鮮肉類及水果共31個產品中，與9月份相比，共24種產品價格呈不同程度上漲，約佔統計總品種的80%，而大中城市黃瓜、西紅柿、油菜等15種主要品種蔬菜平均零售價格比9月上漲近10.1%，而北京的雞蛋價格甚至翻倍。食品蔬菜之外，棉花等非食品價格甚至呈現暴漲的單邊上揚走勢，棉花價格相對於去年上漲1倍左右，導致服裝類價格上漲至少三成。而最近出現的炒土豆、炒蘋果，無非是價格整體上漲的一個反應。

而從影響價格上漲的因素看，在翹尾和積極性因素消除之後，貨幣的全球大放水成了影響價格的最主要因素，各國貨幣超發現象嚴重，而美國最新的量化寬鬆貨幣政策，使得全球性通脹隱憂漸顯，大宗商品價格持續看漲，石油在80美元以上繼續盤上，而熱錢的加速湧入，使得輸入性通脹的形勢也極為嚴峻。再加上經濟結構的調整下因素，包括人力成本的上升等等，總體來看，推動價格上漲的因素遠遠高於抑制價格上漲的因素。在這種情況下，國家價格管控部門國家發改委主任張平首次表態今年的CPI要比3%稍微高出一點，而對於11日即將公布的10月份CPI數據，「破四」已經成為大家的共識。

筆者認為，對於今年的整體物價走勢，價格主管部門和業界一直存在著嚴重的誤判，在貨幣供應充足，國家對房地產進行大力調控，自然災害頻發的情況下，對於居民生活用品價格的上漲，有關部門總是以「翹尾因素」，以特殊情況，以短期原因給予解釋，這導致今年宏觀政策在對物價的應對戰略層級明顯偏低，一直沒有預防真正的通脹提升至重要的戰略位置。事實上，我們看到，自今年7月份以來，CPI重新回到了3.0時代之後，儘管各方遮遮掩掩，中國自下半年已經進入通脹時代是一個不爭的事實。在8月份CPI再次沖高至3.5%之後，9月份CPI再創3.6%的新高，根據最樂觀的預計，起碼在兩年時間內，中國的物價指數再次回到3.0%之內基本無望。在國內的負利率和流動性過剩，保值的壓力使得游資掀起一輪又一輪的炒作潮。而且，必須指出，中國目前的CPI是被嚴重低估的，也就是說，按照目前統計出來的CPI，我國的物價水平遠遠超過了3.6%，在CPI被低估的情況下，民眾事實上承擔著比CPI更高的通脹稅，事實上是讓民眾為保持經濟高速增長買單，事實上是向居民徵稅，本質上都是為了保持經濟增長的速度而讓居民承擔更多的發展成本，事實上是向居民徵稅。

特別是，根據歷年中國物價上漲的基本規律，明年的上半年將成為物價集中爆發的極端，季節性因素再加上貨幣流動的滯後效應，嚴重通脹的凸顯期將在明年下半年。這種情況下，我們必須旗幟鮮明的提高通脹在公共政策中的戰略級別，將防止「通脹預期」的政策及時轉型為防止惡性通脹集中爆發的政策，並將之視為未來影響中國經濟社會的頭號大敵。基於此，中國必須明確宣布結束已經實施兩年的寬鬆貨幣政策，貨幣政策進入適度從緊的階段。儘管央行負責人認為，貨幣超發是經濟發展必須的，但不得不指出，目前中國經濟「沙漠化」由於房地產的負面影響，導致大家做實業的意願不強，使得經濟「植被」被破壞，經濟「沙漠化」嚴重，在製造業發達，大家做實業的意願強烈的情況下，發行10萬億的貨幣，有8萬億會從貨幣變成資本，變成原材料，零部件，機器設備；而在目前經濟虛擬化嚴重的情況下，同樣發10萬億的貨幣，只有2億萬變成資本，有8億仍然是貨幣，一遇到洪澇災害，水就沒地方去，一旦再擠壓房地產，即使一小點點的水，也會引發物價的泥石流。因此，控制通脹首當其衝的是收緊貨幣和改變負利率，而且最起碼應該在年內再加息一次，減少民眾對通脹的恐慌，一旦對通脹放鬆警惕，把這隻魔鬼從瓶子裡放出來，要再使它回到瓶子，恐怕就太難了。

嚴重的通脹，對民眾是一種福利和幸福感的剝奪，高漲的房價，不斷飆升的生活用品，和每天貶值的貨幣，這是一種非常扭曲和不公平的經濟生態。經濟增長絕不能以高通脹為代價，簡單追求高速度，而不顧居民幸福感的發展思路已經被「十二五」規劃所拋棄，中國經濟要追求速度，但經濟增長的速度應該增加民眾的幸福感，而不是相反，沒有幸福感的速度，只會導致經濟的畸形發展和居民在收入增長上「失去的十年」。我們呼籲，中國應該將通脹視為未來最重要的經濟課題，未雨綢繆，實事求是，直面中國物價的嚴峻態勢，在對低收入民眾物價補貼的同時，及時轉變寬鬆貨幣政策，改變負利率的不正常現狀，釋緩民眾的焦慮，避免陷入以非人道的高通脹換取高增長的誤區。

来源:博客

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