汽車行業明年可能減速(圖)
分析師預計中國汽車生產商將公布強勁的2010年利潤,2011年的利潤增長將有所減速,至於減速多少,他們則看法不一。
中國汽車工業協會(China Association of Automobile Manufacturers)的數據顯示,11月份乘用車銷量達到創記錄的134萬輛,同比增長29.3%。
汽車銷售受益於中國政府為刺激支出推動的措施,包括對小排量汽車減稅。
德意志銀行(Deutsche Bank)的汽車分析師說,在這樣的背景下,再考慮到堅挺的股市和樓市對財富的提振,汽車行業應當會報告強勁的2010年利潤。
但這些分析師說,明年這個行業可能會更加困難一些。
他們說,在比較基數提高、刺激效應消失的情況下,我們預計2011年中國汽車銷量增長速度將放緩至11%。
但德意志銀行分析師預計,在更長時期內,中國汽車銷售的增長將穩定在10%到15%的水平,原因在於目前汽車普及率不高,特別是在內陸地區。
他們說,我們對這個行業持中立觀點,關鍵的上行風險是政府刺激措施支撐銷售強於預期;關鍵的下行風險是宏觀經濟走弱,這可能打擊汽車消費熱情。
大華繼顯(UOBKayHian)的分析師對中國汽車行業更為悲觀,於週五將這個行業的評級從與大盤一致下調至弱於大盤,認為關鍵風險是需求增長減緩和新增產能越來越多。
他們說,我們相信中國汽車行業以公司利潤來衡量的上行週期將會見頂,時間不晚於2011年。
他們認為,通脹加劇和刺激政策撤回,以及競爭越來越激烈,都是這個行業面臨的關鍵風險。
他們說,隨著供求動態逐漸失去動力,我們預計2010年下半年和2011年,中國汽車製造商的毛利將會從2010年上半年的超高水平回到平均水平。
這種觀點分歧在股票評級方面表現得更為明顯。
週五,德意志銀行將吉利汽車的股票評級從「持有」上調為「買入」。
分析師說,中國政府扶持本土品牌和小排量乘用車,加上吉利計畫推出更多帶自動變速器的車型,我們預計吉利公司的增長會在2011-2012年超過汽車業的平均水平。
然而,大華繼顯分析師週五將該公司的股票評級從「持有」下調為「賣出」,原因是盈利勢頭放緩。
他們說,吉利與其他小型車生產商正面臨兩個問題,一是庫存過多,二是產能過剩。週五,吉利在香港上市的股票跌0.8%。
大華繼顯的分析師還將東風汽車集團的評級從「買入」下調為「持有」,並說他們認為該公司與本田(Honda)、日產汽車(Nissan)和標緻雪鐵龍(PSA Peugeot Citroen)的合資公司將會面臨來自現有和新增對手越來越大的壓力。
相反,德意志銀行將東風汽車的股票評級定為「買入」,稱該公司的估值低於行業平均水平,並且擁有堅實的基本面。東風股價週五跌1.8%。
大華繼顯和德意志銀行都建議賣出比亞迪汽車公司的股票,該公司股價週五跌3%。
德意志銀行週五將比亞迪的評級下調為「賣出」,稱該公司有短期盈利達不到預期的風險。
大華繼顯繼續建議賣出比亞迪的股票,稱該公司正在「割喉式降價」,它還將比亞迪2010、2011和2012年的淨利潤預估數字分別下調9%、19%和15%。
来源:華爾街日報
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