下一個黑天鵝在哪裡
從統計局公布的數據看,去年12月份的CPI情況仍然不樂觀。雖然增速較11月份有所回落,但環比仍有0.5個百分點的上漲;另外,PPI也同樣呈現環比、同比均上漲的態勢。請注意,12月份的數據是「千辛萬苦」得來的,是在市場、法律、行政調控三管齊下的情況下方取得的。從商務部及統計局最近幾週的數據看,農副產品上漲勢頭依然,特別之前得到「有效調控」的蔬菜價格出現了快速反彈,這使得今年壓通脹的難度大增,也證明了行政調控的嚴重不足。連發改委也承認,一季度價格將在高位運行。
雖然說輸入型通脹是目前各方常用之詞,但國內自身的因素也佔了很大的份量。看看連續兩年天量貨幣供應量,就知道對通貨膨脹的推動責任是不好隨便推卸的。有人說,這麼多的錢,股市為什麼沒起來?確實,錢到哪兒去了?!或許有這麼幾個出路:投向房地產,投向收藏品,投向奢侈品,投向一切可能的物品,當然也投向了股市。只是,股市短期擴容太快,解禁股的數量也龐大,目前的股市已經在短期內成為龐然大物,使得資金的供需出現失衡的狀況。
央行會怎麼抵制通脹呢?態度會不會很堅決?答案是,要看經濟形勢,國內與國際的。即使短期連續的加息,目前的實際利率仍然為負,央行每次上調存貸款利率也只按部就班地按0.5個百分點進行。顯然,央行目前還不到大幅提高利率抗擊通脹的時候。為什麼呢?一方面,我們希望其他新興市場國家的持續加息,或許會創造一個較好的外圍環境;另一方面,要是壓得太快,硬著陸的話,會以犧牲經濟增長為代價。當然,我們更希望一方面,商品在不斷上漲過程中會因為自我循環無法進行而出現泡沫的破滅。
12月份的數據,解釋了為何央行近日頻頻收緊貨幣政策,但這個程度顯然是不夠的,而問題的拖延可能會帶來治理難度的加大。現在不但房地產價格、日用品價格居高不下,資金已到了見物即炒的地步,而從藝術市場傳來的消息顯示,藝術品市場已經進入億元時代,拍品是動輒過億。對嘉德秋季拍賣會,有人調侃道,「好像到自由市場買菜一樣。大家現在不是來買東西,是來買籌碼了」。
此言不差,目前資金狂熱的背後,就是將能夠買入的物品都視作了籌碼。之所以如此急切,是為了避免天量貨幣發行帶來的貨幣貶值。泡沫會不會破滅?有常識的都知道會破滅,但沒有人能準確測算出破滅的時間。2008年的金融危機,有人將其稱為「黑天鵝」。下一個黑天鵝在哪裡,我們不知道,知道了就不是黑天鵝了;但放眼滿目的泡沫,在「黑天鵝」確實會降臨這一點上,我們又是肯定的。所以,不要抱僥倖的心理去追逐最後的利潤,也不要相信永恆的不合理的存在。
2008年危機的產生源於過量的貨幣,為了挽救這一危機我們又在繼續大量印鈔,雖然知道這樣的結果是醞釀新的危機。我們不是忘性大,是因為我們相信這次會有所不同,但事實證明,結果每次都相似。
来源:證券時報網
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