本週一在上調存款準備金率影響下不跌反漲的A股，在週二突然「變臉」，上證指數大跌2．62％，並失守2900點。此次下跌的導火索是中東政局動盪，可實際上股市真正的「心頭大患」仍是通脹風險。
中東政局動盪看似遙遠，但對於A股明顯偏負面。利比亞局勢動盪加劇，刺激週一紐約4月原油期貨勁升4．5％，倫敦布倫特原油價格創兩年來新高；國際現貨金價突破1400美元／盎司大關。國際油價和金價飆漲，勢必增加國內的通脹壓力，對股市構成利空。這種利空不僅反映在A股市場上，亞太股市也未能倖免。週二，澳洲股市收低並創一個月來最大單日跌幅；新加坡、泰國、韓國、日本等國主要股指均跳空大跌；香港恆生指數收盤下跌2．11％。
回過頭來說週一的A股大漲，如同營造出「海市蜃樓」。1月下旬以來的反彈，源於政策調控節奏有望放緩的預期，但在接連宣布加息和上調存款準備金率後，A股竟然繼續表現出持續反彈的牛勁，讓投資者越來越憧憬「春天行情」。其實，這次上調存款準備金率並不意味「靴子」落地，3月份再次加息及上調存款準備金率的概率很大。A股克服緊縮政策及通脹壓力，並且走出反轉行情，具有相當的難度。通脹風險對股市的「殺傷力」明擺著，否則，去年7月至11月的反彈行情也就不會夭折。同樣因為對通脹風險的擔憂，新興市場股市近期普遍調整，並造成金融危機以來首次較為明顯的資金向美國等成熟市場回流的勢頭。
中東政局動盪愈演愈烈，帶給全球金融市場的影響不斷變大。國際能源署IEA石油工業和市場部負責人週一表示，受政治局勢動盪影響，利比亞石油已經減產原油約50000桶／天。「鑒於中東及北非的政治局勢，IEA對可能出現的石油供應中斷保持高度警惕。」面對這樣的風險警告，全球股市難有好的臉色。本週二滬市成交1946億元，是去年11月17日以來單日成交金額最大的一天，顯示有部分資金恐慌性出逃。放量大跌看似有過度反應之嫌，但中東政局動盪帶來的衝擊，讓投資者重新掂量通脹風險。
值得一提的是，週二的A股大跌還與其他亞太股市存在一定的差別。上證指數和深證成指當日均高開低走，而多數亞太股市開盤即大幅跳低。這表明A股最初對油價和金價大漲置之不理，但很快在空頭打壓下節節退縮。其實，週二滬市開盤所處的2940多點，是最近6個交易日橫盤震盪的高點，在此高點被重大利空「推倒」不足為奇。週一的反彈能量，不足以經受得起衝擊前期阻力區域的考驗。
對A股來說，利空不止於中東動盪與油價上漲帶來的通脹壓力。本週共有12只新股發行，掀起又一個擴容小高潮。從市場資金面來看，新股發行速度未見放緩。而市場指望的炒樓資金轉戰入市，以及由企業年金迎來千億「活水」，都處於「望梅止渴」的階段。當前的通脹預期，預示著流動性收緊仍是趨勢。對特別依賴於資金推動的A股來說，震盪行情難免還將持續。
