「看得見的手」提振中國股市

過去兩週，中國內地股市強於全球其它主要市場的表現使外界更加懷疑，「看不見的手」正從政府那裡獲得一點指導。

上證綜合指數安然度過了全球市場動盪的這段時期。自本月以來，上證綜指的跌幅僅有3.3%，相比之下恆生指數跌10.6%，標準普爾500指數跌7.5%。上證綜指為何如此穩固？一種可能的解釋是，中國市場在近年來全球股市的復甦中落後於其它市場。另一種解釋是，中國的「國家隊」在最近這波股市動盪中買入了股票。所謂「國家隊」是指以全國社會保障基金（National Social Security Fund，簡稱：全國社保基金）為首的國家投資者。

全國社保基金管理的資產規模達1,310億元，其中約有40%投向了股市。相比上海股市2.7萬億美元的規模，這當然不算大。但全國社保基金並非孤軍作戰。

市場人士稱，在過去一週保險公司大舉進入市場。中國資本市場專家沃爾特（Carl Walter）指出，許多大型國有企業的子公司也紛紛活躍在股市，阻止市場大幅下滑符合他們的利益。

由於其他投資者清楚地看到全國社保基金和保險公司的大筆投資，國家隊的舉動往往足以扭轉市場情緒。

對於投資期限很長的保險公司來說，抄底買入的邏輯既符合其經濟利益，又體現其「愛國精神」。在眼下股指權重板塊銀行股和石化股的估值處於歷史地位且非常具有吸引力的時候，這一點就尤為明顯。但中國不透明的政府及其干預市場的歷史總是增加了外界對於政府干預的猜疑。

眼下押注全球任何一個股市意味著投資者對政府政策的指向要有自己的觀點。中國政府干涉股市的力度可能會大於大多數國家。