經濟沒這麼樂觀
市場就像一個天才兒童,極度聰明的,但是情緒急躁。特別是美國股指對經濟走勢的領先性十分突出,但是其暴躁的波動也常常讓人們在事情過去一段時間後才發現市場的趨勢早已逆轉。
2012年年初以來,美國市場表現熱情的遠比宏觀數據回暖的程度高得多。標普500指數已經再創金融危機以來的新高,恐慌指數(VIX)已經回落至金融危機以來的最低點,央行多次干預都收效甚微的美元對日元匯率,也在2月份出現了迅猛回升,這些指標均表明市場的風險偏好顯著回升。
儘管美元相對歐元走強,但是,由於風險偏好的回升,大宗商品價格依然出現了升勢,且由於伊朗事態的影響,原油相關大宗商品價格漲幅突出,但其他大宗商品價格表現平平,CRB金屬價格指數自2月份起至3月上半月甚至下跌了4%。由於金屬價格與經濟增長敏且相關,金屬價格盤整下跌表明經濟增長速度可能並不像股市表現的那麼好,這提醒我們應該考察一下「是不是市場的風險偏好情緒使得對經濟的樂觀氣氛過了頭?」
這一輪迴升源於美國,2011年4季度起美國經濟開始有起色,GDP環比折年率由4季度的1.8%上升至3%,推動GDP增長的主要是私人部門的投資和消費,政府投資和消費已經連續五個季度拖累GDP增長,顯示美國政府支出正在下降。除了私人消費對GDP的拉動幅度小幅增長0.3個百分點外,私人投資對GDP的拉動較3季度大幅上升了2.2個百分點,主要的拉動力來自於私人存貨的增長,僅這一項就推動GDP增長1.88個百分點,住宅投資小有起色,對GDP拉動由3季度的0.03增加至0.25。所以,整體來看,美國經濟的恢復性增長主要來源於私人存貨增加和消費回升。
美國私人部門的消費是不是足以支持美國經濟的持續回升?美國個人消費支出保持了較高的增長率,名義同比增長率在4%-5%,這基本上達到了2006-2007年的水平,但是個人可支配收入的增長只有2.5%左右,剔除價格因素只有0.6%-0.7%的增長率,僅達到2006至2007年的三分之一左右,於是,美國居民部門在2011年4季度增加了槓桿,這是金融危機後居民部門首次增加負債。這意味著目前的收入增長水平是難以支持3%左右的GDP增速的,必須增加借貸維持消費增長,而依然沈重的房地產負擔使得美國居民部門的信貸增長難以加速上升,這表明居民消費的回升也並非坦途。
服務業的復甦主要依賴於房地產的復甦,可以判斷,美國房地產市場已經出現了溫和的趨勢性回升。但無論是營建許可的絕對數量還是融資購買量都處在歷史均值的40%附近,距離正常水平還很遠,因此,住宅投資對GDP的拉動不足以使GDP維持在2.5%-3%的高水平。
相比於美國經濟的回升可能出現波折,中國經濟的總需求甚至還在溫和回落之中,內需訂單、投資都處在回落的趨勢中,中美各自在經濟週期所處的位置可能已經出現錯位,美國已經到了總需求緩慢回升的初期,而中國仍在流動性緩慢恢復、總需求回落的時期。
来源:上海證券報
短网址: 版權所有,任何形式轉載需本站授權許可。 嚴禁建立鏡像網站。
【誠徵榮譽會員】溪流能夠匯成大海,小善可以成就大愛。我們向全球華人誠意徵集萬名榮譽會員:每位榮譽會員每年只需支付一份訂閱費用,成為《看中國》網站的榮譽會員,就可以助力我們突破審查與封鎖,向至少10000位中國大陸同胞奉上獨立真實的關鍵資訊, 在危難時刻向他們發出預警,救他們於大瘟疫與其它社會危難之中。
看完這篇文章您覺得
- 日片《完美的日子》:光影交織中的美和釋然(組圖)
- 大開眼界!創記錄的「人體噴泉」(組圖)
- 習近平忌憚三個紅二代(組圖)
- 【宋紫鳳專欄】從潘美到潘仁美 是藝術加工還是神來之筆(組圖)
- 江曾一政策藏汙納垢 老虎前仆後繼終南捷徑(組圖)
- 中國經濟舊模式大潰敗 注定一個時代已經結束(圖)
- 章天亮:薄熙來翻船 下一個將是誰?(組圖)
- 交易結果薄熙來出局 汪洋或是犧牲籌碼
- 臺媒:薄熙來妻谷開來遭逮捕(圖)
- 每年的監視 六四死者家屬的傷痛與絕望(圖)
- 快訊:北京公布重慶換人 薄熙來被免職
- 宋祖英兩會炫富?(組圖)
- 兩會代表送禮忙 28萬愛瑪仕賣斷貨(圖)
- 自焚事件升級 千餘幹部進藏維穩
- 中共肺炎(又称武漢肺炎)
- 病毒
- COVID-19
- 疫苗
- 台鐵
- 拜登
- 川普
- 特朗普
- 國安法
- 貿易戰
- 習近平
- 華為
- 三峽大壩
- 新疆棉
- 長江
- 洪水
- 袁弓夷
- 港版國安法
- 漢光演習
- 國民黨
- 退黨
- 弗洛伊德
- BLM
- 中共
- 閻麗夢
- 金正恩
- 王岐山
- 賴清德
- 孟晚舟
- 關稅
- 邊境牆
- 彭斯
- 美國
- 貿易談判
- 劉鶴
- 王滬寧
- 江澤民
- 崔永元
- 中南海
- 內幕
- 中共
- 反送中
- 貪官
- 情婦
- 腐敗
- 反腐
- 打虎
- 官場
- 看中國
- 一國兩制
- 法廣
- 社交媒體
- 往事微痕
- 出賣國土
- FB
- 六四
- 朝鮮
- 加拿大
- 脫歐
- 央行
- 債務
- 槓桿
- 美元
- 貨幣
- 人民幣
- 歐元
- 日元
- 港幣
- 房地產
- 樓市
- 財政
- 財富
- 中產
- 海參崴
- 台灣
- 蔡英文
- 北京
- 劉強東
- 大媽
- 房價
- 疫苗
- 非洲豬瘟
- 大陸
- P2P
- 霧霾
- 基因編輯
- 防火牆
- 維權
- 709律師
- 上訪
- 法輪功
- 網絡審查
- 活摘器官
- 江東六十四屯
- 唐努烏梁海
- 長白山
- 白龍尾島
- 江心坡
- SARS
- 新疆勞改營
- 言論自由
- 女主播
- 央視
- 華人
- 移民
- 華人
- 留學
- 海關
- 遣返
- 簽證
- 回國
- 入籍
- 綠卡
- 民生
- 海外
- 加拿大
- 澳洲
- 民國
- 桂軍
- 抗戰
- 孫中山
- 蔣介石
- 宋美齡
- 鄧小平
- 林彪
- 劉奇
- 中共
- 皇帝
- 諸葛亮
- 易經
- 幽默人生
- 智慧
- 感悟
- 手機
- 預言
- 奇聞
- UFO
- 外星人
- 壽命
- 文革
- 養生
- 紫鳳
- 貫明
- 李道真
- 軼飛
- 李雲飛
- 雲中君
- 辛思
- 夏聞
- 時代漫談
- 滄海
- 東方縱橫
- 唐柏橋
- 王尚一
- 江楓
- 黃清
- 李唐風
- 園丁
- 今濤拍暗
- 李青城
- 秦就石
- 中經研
- 秦天靖
- 江浩
- Eagle Vision
- 李子壬
- 馬新宇
- 馬來啟
- 紫君
- 秦山
- 陳破空
- 戴東尼
- 曹長青
- 邢仁濤
- 瑜正
- 簡易
- 肖川
- 伍凡
- 顧言
- 歸瑜
- 乙欣
- 陳泱潮
- 徐沛
- 香港徒增109萬「幽靈人口」背後有陰謀?(圖)
- 真有人去海參崴看閱兵了(組圖)
- 特赦陳水扁蔡賴有共識 蔡英文下週將發布特赦令(組圖)
- 中國人看不到的鏡頭——過街老鼠般的習近平(組圖)
- 逆全球化是偽命題 中國被全球化拒斥才是真(圖)