中國新領導人應起草新的社會契約

從經濟上來說，最近幾個月，人們的情緒明顯黯淡。經濟增長已連續7個季度放緩，中國預期年增速為7.5%，這將是1999年以來的最慢速度。這是官方數據。一些在第一線與企業談話或者考察國內生產總值(GDP)間接指標的觀察人士估計，中國經濟的實際表現更糟糕。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

如果他願意如此選擇，那麼習近平可以再次踩下刺激的油門。根據多數估計，中國的中央政府和地方政府的債務全部加起來，也不超過GDP的70%。中國政府還可以解除針對房地產和銀行貸款的限制——這些限制旨在控制通脹並為經濟降溫。由於一些放緩是刻意設計的，按照邏輯，如果必要的話，這種放緩可以得到逆轉。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

然而，這就像是要吞下中國政府10年來一直試圖吐出的毒藥。由胡錦濤領導的現政府早就意識到，有必要調整經濟平衡，使其從投資轉向消費。即使在2008年之前，這些計畫也進行得不大順利。在雷曼兄弟(Lehman)破產後，這些計畫被徹底拋棄，中國政府推出了高盛(Goldman Sachs)所稱的經濟歷史上規模最大的刺激方案。

這一刺激方案帶來的不可避免的副作用——不良貸款以及潛在具有通縮效應的產能過剩——尚未肆虐。隨著經濟放緩，上一次支出熱潮快到買單的時候了。現在再度出臺刺激方案恰恰是錯誤的道路。沒有一個經濟體能夠年復一年地以有成效的方式進行超過一半GDP的投資。一位經濟學家估計，中國一半實物資產是在過去6年期間建造的。

中國最德高望重的經濟學家之一茅於軾表示，經過30年的快速增長，中國正站在一個十字路口。他表示：「肯定會出現危機，這是遲早的事。」今年獲得加圖研究所(CATO Institute)「弗裡德曼獎」(Milton Friedman Prize)的茅於軾表示，2008年之後匆忙上馬的很多投資（包括高鐵項目）永遠不會盈利。根據電錶讀數，他估計，中國幾乎30%的存量房為空置。即便這個比例是15%，也令人憂心。

住房太多隻是一個開始。匯豐銀行(HSBC)表示，鋼鐵行業有創記錄的債務、巨額虧損和日益上升的庫存。即便如此，該行業仍在繼續增產。隨著增長放緩，中國企業的未付帳單增加，一些地方政府遭遇財務困境。在金融體系中，突然湧現的財富管理產品（作為替代普通存款的高收益產品銷售）被人們比作當年美國的次貸。

經濟壓力正帶來更多社會摩擦。隨著人們尋找避風港，資金正加速逃離。公眾對於腐敗問題普遍感到憤怒。《紐約時報》(New York Times)有關中國總理溫家寶家族財富的說法，不過是一個最引人注目的例子。網上充斥著戴著名表或頤指氣使的傲慢官員的故事。中產階層的憤怒情緒也在加劇。政府為人民創造一個更安全環境或主持正義的能力，跟不上人們的預期。最近寧波反對一家石化廠擴張的示威活動，是一系列「別在我家後院建設」抗議的最新一例。

「你必須讓自己的訴求政治化，」中國一所知名大學的一名學者表示，「你必須要求權力，而不僅僅是解決某個令人不滿的具體問題。」他預測，憤怒情緒可能會更劇烈地沸騰起來，蔓延到街頭。如果人們像他所說的那樣不滿的話，習近平將必須達成一個新的社會契約，超越用政治獨裁換取經濟自由的範疇。

来源:金融時報

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