Byron Wien：我剛去了中國，情況不容樂觀(圖)

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【看中國2013年07月19日訊】華爾街資深投資策略師BYRON WIEN在其最新的月報中談到其6月為期兩週的亞洲之行時表示：這段旅程帶來了全新的感受。過去幾年那裡滿是樂觀情緒，如今你卻能感受到憂慮和不安。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

該月評主要圍繞著中國這一世界第二大經濟體：這個「炙熱的紅色經濟體」是如何冷卻下來的？

以下援引BYRON WIEN文：

亞洲的關鍵問題無疑是中國。儘管中國官方給出的第一季度GDP增長數據是7.7%，但有些人認為實際增長要低於這一數值。我一直密切觀注中國的用電量數據，雖然這是一個波動性很大的指標，但它一直徘徊於個位數的低位區間，表明中國經濟增長的勢頭比許多人認為的要慢。

2013年前五個月的外商直接投資（FDI）同比增長僅為1％，而2012年的FDI是下降的（自2009年來的首次下滑）。

幾年前，中國的主要問題被認為是過熱的房地產市場，空城論及地產崩盤的預測被屢屢提及。但這些都沒有發生，對100個主要城市房地產住宅價格的調查還顯示了一個清晰的上升趨勢。

當前中國的主要問題是銀行的不良貸款和所謂「影子銀行」。金融體系的這一問題早已存在，但央行為保持銀行正常運作一直慷慨給予流動性支持，即使相當大比例的貸款可能違約。近期銀行監管當局決心限制這些不負責任的貸款，這也引申出了進一步的問題：失去了信貸寬鬆，中國經濟是否還能保持高速增長？

中國銀行間拆借利率在6月上漲13％，投資者開始擔心信貸緊縮時期的來臨。中國資深經濟觀察家的普遍的看法是，對銀行體系施壓是中國新領導班子企圖把經濟拉入長期穩健軌道的第一步，接下來的措施還將包括嚴厲的反腐等。但即使是樂觀分析人士也認為，變化將是緩慢的。

亦有其他跡象顯示出中國經濟的疲軟，PMI從5月份的49.2下降至48.3，表明工業活動進一步放緩。中國央行調查也顯示實體經濟貸款需求的全線走弱。

事實上，中國的政策制定者不只是試圖清理當下經濟。他們還試圖讓經濟另尋出路以減少出口依賴。

中國兩個新領導人面臨的最大挑戰是重新平衡中國經濟。為了提高出口及建立硬通貨儲備，中國對國有生產型出口企業進行了大量投資和基礎建設。消費佔GDP的比例一再下滑，從1999年的46％下降到2010年的35％，而投資佔比則達45％。2010年9月推出的五年計畫中設定了一個目標：使消費者回至45％，並減少投資支出。但進展甚微。老年人為養老節衣縮食，年輕家庭為孩子教育和買房節省開支。若沒有鼓勵措施刺激消費，很難達到重新平衡經濟的目標，將不得不繼續依賴出口增長。與此同時，歐洲仍處於經濟衰退，美國經濟增長只有2％，大部分發展中國家經濟放緩，出口數據可能繼續令人失望。

中國新領導人表示，他們專注於實施改革，首要目標並不是實現較高增長水平。

從這兩句話中不難看出中國在發生著什麼：他們不想冒險吹破房地產和信貸的泡沫，他們真正想要的，是可持續的增長。
然而，經濟平衡的措施卻同樣使中國處於危險之中。BYRON WIEN表示：

總的來說，考慮到中國蒙上陰影的前景，我覺得亞洲投資者有些過於自信了。雖然他們不再顯示出前些年的盲目樂觀，但他們仍相信自己掌握天時地利。 潛在的威脅在於中國或面臨危機：走出校園的年輕人缺乏就業機會，不良貸款和央行的強硬作風可能導致銀行系統崩潰，以及政治行動……局勢是脆弱的。 這與過去幾年「經濟會無限期強勁增長」的氛圍截然不同。

来源:華爾街見聞

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