梁京:人民幣會崩盤嗎?(圖)
【看中國2014年03月05日訊】央行最近出重手,讓人民幣連續急跌,迫使許多人不得不思考人民幣會否崩盤這個問題。筆者對這個問題的簡單答案是,暫時還不會,風險在增大。
答案雖簡單,但講清背後的道理卻不易。人民幣匯率涉及的經濟學理論,早已突破西方主流經濟學的分析框架,顛覆了許多經濟學家以為是顛扑不破的"真理"。為什麼會出現這種情況?除了西方經濟學本身的理論缺陷,還有一個重要原因,就是西方經濟學家無法想像,一個共產黨執政的東方大國會走國家資本主義道路。而中共之所以能搞國家資本主義,則不能歸結為西方的理論錯誤,而與西方主流精英的認知錯誤有很大關係。
冷戰以西方完勝告終,沖昏了西方主流精英的頭腦,以為歷史已經終結,自由的市場經濟可以推動全球民主化,而資本的自由流動,可以讓自由貿易和經濟全球化的好處最大化。其實凱恩斯早就指出,在民族國家主導的全球政治秩序下,貿易自由與金融全球化是不兼容的。但西方主流經濟學家無視先賢告誡,而西方金融資本的掌門人則利慾熏心,於是給了中共領導的國家資本主義不可想像的歷史機遇。
這個機遇,就是中共可以利用巨大的國家權力和大國優勢,對貿易自由和金融全球化的遊戲規則取完全機會主義的態度,利己則從之,不利則拒之。那為什麼西方國家會容忍中共的這種態度呢?一方面是低估了中國,既包括低估了中國的發展能力,也包括低估了中國的自伐能力。另一個重要原因,就是中共與國際資本分贓,其誘惑之大,不僅讓國際資本難以抵禦,也讓美國和其他西方國家的政客難以抵禦,自覺不自覺地出賣本國和民眾的長遠利益。
操縱匯率是中共與國際資本分贓最有力的手段,而過去二十年,中共把這一手段的榨取和分贓功能,發揮到淋漓盡致,令人嘆為觀止。所以能如此,是因為中國的體制有無人所及的能力,全面扭曲生產要素和資產價格,增加國家的短期收入。當然,在封閉的經濟環境下,全面扭曲要素價格來增加國家收入難以持久,因為會迅速壓制內需,失去增長動力。但通過低估幣值,同時廉價輸出資本(購買美國國債),中國換來了源源不斷的外需,直到資產價格泡沫把美國人噎個半死,金融危機全面爆發。
中共選擇以4萬億政府投資的來應對全球金融危機,是因為溫家寶真誠地相信,此時若不盡全力救國際資本和金融體系,中共政權就可能不保。但這一選擇,卻讓中國房地產投資過度,地方政府深陷債務危機。為了阻止經濟硬著陸,唯一的辦法是多發貨幣,但多發貨幣又帶來通脹危險。於是,一個看似兩全的政策形成了:人民幣內升外貶。人民幣對內貶值,有利維持經濟增長,對外升值,有利阻止惡性通脹,同時也有利於權貴資本和國際資本從中套利。但結果是,影子銀行大行其道,套利者的無風險收益高達百分之七,外資銀行與國資銀行串通,大搞所謂"外貸內保",熱錢滾滾而來。這個吸血的金融,窒息了實體經濟,帶來極大的金融風險。正如許多人指出的,近來央行連續干預,讓人民幣急跌,就是為了逼退套利者。
為什麼央行沒有早些行動?人民幣還會升值嗎?或從此進入貶值軌道?
貨幣當局對大規模套利和影子銀行遲遲不敢果斷制止,反映了國際資本和權貴利益對中國宏觀決策有重大影響力,也反映了當局的決策困境。其中最大困境就是害怕出現樓市和人民幣同時崩盤,引爆危機全面爆發,威脅政權穩定。不過近兩月來,儘管當局大量投放貨幣,增長依然乏力,這個現實迫使當局認識到必須作出痛苦決斷。筆者認為,此次人民幣貶值,有可能是當局應對經濟危機爆發的一攬子決策之一部分。當局有可能讓樓市泡沫破滅,但我相信不會讓人民幣崩盤,因為人民幣崩盤意味著惡性通脹,後果不堪設想。
因此,真正的問題是,當局有沒有能力維持人民幣穩定?從短期看,當局有足夠資源,尤其是有足夠的外匯儲備阻擊做空,支撐人民幣,而且,國際社會也不願看到人民幣崩盤給全球經濟帶來衝擊,因此,為了自身利益也會支持人民幣國際化,讓中國獲得一點類似美國的"霸權紅利"。儘管如此,人民幣相對美元一定會走軟,因為中國不顧後果的增長已傷筋動骨,危及長期競爭力。加上自然資源不足,中國經濟將不可避免從雙順差轉為雙逆差。中國經濟、政治和社會將經歷一個痛苦的轉型,在這個過程中,人民幣崩盤和政治動盪同時發生,是大概率事件。
来源:自由亞洲電臺
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