歷史總是驚人地相似:2008年危機再來……
【看中國2015年02月12日訊】中國1月份進出口數據,實在是太寒冷,進口同比下降約20%,這是一個驚人的數據,要知道雖然有大宗商品價格下降的因素,但是去年1月是中國農曆新年,而今年1月是正常工作,因此給人帶來的衝擊是巨大的。
歲月回眸,無限感慨。回顧2008年底和2009年初,當時也是外貿數據突然大幅度下降,沿海城市貿易數據下降約30%,當然實際公布的沒這麼多,但是調研數據和這個差不多。於是從2008年底開始了大規模的極度寬鬆貨幣政策,緊接著是四萬億刺激、十萬億信貸,當時要求放鬆貨幣出拳要快、要重,銀行到處求企業貸款。
結果呢,四萬億刺激和十萬億信貸,沒有進入實體經濟,也沒有拯救企業,而是全部進入了房地產領域,導致了中國的房地產泡沫一飛衝天,也導致了後面中國經濟極度畸形的經濟結構。教訓慘痛!
2015年,現在又面臨和2008年同樣的局面,同樣是進出口數據非常差,同樣反映實體經濟很艱難,但這次會像2008年那樣再來一次經濟刺激和貨幣寬鬆嗎?筆者認為很難!
1.中國的銀行體系已經沒有能力進行再一次大規模的經濟刺激。銀行業的資產負債表已經極度膨脹,表外資產還隱藏了很多,如果進行刺激,資本充足率、存貸比等都吃緊。尤其是四萬億的後果還沒有消化,不良率在大幅度上升,已經沒能力進行大規模的信貸寬鬆了。
2.2008年是一次錯誤的政策。現在的政府應當不會重蹈2008年的錯誤,同樣的錯誤犯兩次,幾乎不可能。
3.實體經濟差點,但只要銀行系統不崩潰,那就不需要大規模經濟刺激和寬鬆貨幣政策。
接下來,中國央行更多會採取短期流動工具補充銀行的流動性,只要控制住規模,那麼就可以防止銀行系統發生危機,並防止這些資金進入房地產領域。為什麼要採取短期工具呢?短期工具可以防止商業銀行將這些流動性投入長期的領域,如房地產、基建等,同時短期流動工具可以很快到期,容易退出。2008年的很大錯誤是寬鬆容易,退出不容易,結果到現在還沒有退出。
現在2015年,和2008年一樣,危機已經到來,但是處理的方法會不一樣,2008年是大規模刺激和極度寬鬆信貸,導致了中國經濟的極度扭曲,房地產泡沫上天;2015年,同樣是危機,但不要指望大規模刺激和寬鬆貨幣政策,只會採取短期工具補充流動性。這次是中國經濟真正的調整和著陸,是真正的難過。
(原文有刪節)
来源:博客
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