發表時間： 2015-08-18 12:00:00作者：
【看中國2015年08月18日訊】據中國媒體報導，地方政府債券（LGB）的收益接近一般性政府債券的收益，這就意味著地方政府能夠節省將近300到400個基準點。不過還存在一個問題：銀行並不是那麼熱衷於把高收益資產置換為低收益資產。
在中國人民銀行推出的債務置換方案下，新債券可被置換為現金，從而為實體經濟再次提供貸款。可是這就將「去槓桿化」的努力轉化成了一個「再槓桿化」項目。在該項目啟動後不久，中國人民銀行否定了此前的全盤努力，開始放鬆對政府融資平臺債務（LGVF）的限制。
地方政府&LGFV債務融資來源渠道（網路圖片）
國際貨幣基金組織（IMF）最新發布的中國經濟評估報告顯示，中國地方政府債務在今年年末佔到GDP的45%。在「政府債務總額」一項中，中國債務佔GDP的比重較為樂觀，特別是按照當今的標準來看。此外，如果只看中央和地方政府的負債總額佔GDP之比，這一數值僅略高於20%。因此，如果不將地方政府融資平臺（LGFV）債務計入在內，那麼中國債務佔GDP的比重將會被嚴重低估。
以下兩張圖表分別顯示了中國實際債務佔GDP的比重（包含地方政府融資平臺的債務），以及包含企業債務的中國債務總額佔GDP的比重。
按債券到期期限看，實際債務佔GDP的百分比（網路圖片）
按債券負債率看，實際債務佔GDP的百分比（網路圖片）
