如何看待萬科2017中期財報利潤大增36%
【看中國2017年8月28日訊】地產公司估值看齊白菜,業績大增能否扭轉市場預期?中國最大的房地產公司之一的萬科發布了中期財報。這份財報相比其他幾家巨頭都要早,而且信息量非常大。
首先,投資人最關心利潤表。萬科這半年賺了73個億,相比去年同期的53億,大幅增長了36%。如果只單看賺了多少錢,那毫無疑問,這個數字和增長幅度是超乎預期的。在第一季度,萬科的利潤同比下滑了11%,投資人由於擔心業績下滑持續,所以給地產公司的估值都非常的低(金地、保利的市盈率都是個位數,萬科12倍相對還是高的)。
那麼,靚麗的報表,能否改變投資者對地產公司的看法呢?
首先,我們看利潤和收入是否匹配。
房地產公司的賬目非常特殊,它有一項叫銷售金額,還有一項叫做營業收入。比如萬科,銷售額大幅增長了45.8%,但是它的營業收入卻下降了6.6%,這是因為房地產是個長週期行業,而且它是先交定金和預付款,後蓋房子。
因此,項目只要簽了合同,付了定金,就產生了銷售金額,或者說合同金額。但是按照會計準則,這個錢,必須要房子竣工完畢,產權交接完成,房產公司才能真正確認收入。在這之前,這筆錢都得以預收賬款的形式躺在資產負債表上,而且要記作負債項目。
這筆預收款跟去年同期相比增長了30%,這個速度基本上是2010年以來第二快的速度,它會在將來兌現成公司利潤。所以,在不遠的將來,而不是很遠的將來,這筆錢的存在讓公司的業績是有這個家底的保障的。
反過來想這個問題也一樣,當期36%利潤的大幅增長,它也是過去預收賬款兌現成業績的過程,它主要還是受到了過去這兩年樓市上漲紅利的效應影響。
再比如說,萬科去年的半年度財報,利潤增長竟然只有10%,要知道2016年可是房地產的超級牛市啊,看看房價漲了多少,但是地產公司利潤怎麼原地踏步呢?原因還是我們剛才說的結算效應,去年它的利潤裡面,有相當一部分是2014年樓市調整期的項目款項的兌現。
如果看得再細緻一點,還能有如下一些細節上的發現:
1-利潤增長速度36%,快於同期所得稅30%的增長
2-營業外收入同比增加了180%
3-負債率由80%上升至82%
4-經營性現金流同比-15.3%,比營收-6.6%降得更快
5-談到長租公寓戰略,定位為「服務商」而非只是「開發商」
最後總結就是八個字:沒有近憂,但有遠慮。
嚴格限購和租售同權新政策的推進,房地產行業有了新的轉折和趨勢,但是由於2016年火爆的銷售和價格的上漲,會計準則確認收入的延遲,使得房地產公司們利潤逐步兌現以往的靚麗業績。
再加上今年上半年銷售金額全行業還在高速增長(全國17%的行業增速),所以在不遠的將來,穩健經營的地產公司業績都不會太差。但是更遠的未來,種種政策推進和行業本身格局的變化,只有那些盡早做出戰略轉型的公司,才能在未來的行業變局中取得競爭優勢。
責任編輯:辛荷
短网址: 版權所有,任何形式轉載需本站授權許可。 嚴禁建立鏡像網站。
【誠徵榮譽會員】溪流能夠匯成大海,小善可以成就大愛。我們向全球華人誠意徵集萬名榮譽會員:每位榮譽會員每年只需支付一份訂閱費用,成為《看中國》網站的榮譽會員,就可以助力我們突破審查與封鎖,向至少10000位中國大陸同胞奉上獨立真實的關鍵資訊, 在危難時刻向他們發出預警,救他們於大瘟疫與其它社會危難之中。
看完這篇文章您覺得
- 日片《完美的日子》:光影交織中的美和釋然(組圖)
- 大開眼界!創記錄的「人體噴泉」(組圖)
- 習近平忌憚三個紅二代(組圖)
- 【宋紫鳳專欄】從潘美到潘仁美 是藝術加工還是神來之筆(組圖)
- 江曾一政策藏汙納垢 老虎前仆後繼終南捷徑(組圖)
- 中國經濟舊模式大潰敗 注定一個時代已經結束(圖)
- 港媒:習或破規則 但「無、知、少、女」難入常(圖)
- 陳敏爾入常還接班?習或不給任何人機會(圖)
- 港媒:孫政才曾帶頭對習近平投反對票(圖)
- 中國人大批被遣返 只因出國前在淘寶買過它(圖)
- 十九大傳六常委名單 一人待定背藏陰謀?(圖)
- 未知真假 網傳王健林一家在天津機場被截回(圖)
- 港媒:中部戰區副司令史魯澤被逮捕(圖)
- 讓戈爾巴喬夫震驚的蘇聯總統密檔!(組圖)
- 中共肺炎(又称武漢肺炎)
- 病毒
- COVID-19
- 疫苗
- 台鐵
- 拜登
- 川普
- 特朗普
- 國安法
- 貿易戰
- 習近平
- 華為
- 三峽大壩
- 新疆棉
- 長江
- 洪水
- 袁弓夷
- 港版國安法
- 漢光演習
- 國民黨
- 退黨
- 弗洛伊德
- BLM
- 中共
- 閻麗夢
- 金正恩
- 王岐山
- 賴清德
- 孟晚舟
- 關稅
- 邊境牆
- 彭斯
- 美國
- 貿易談判
- 劉鶴
- 王滬寧
- 江澤民
- 崔永元
- 中南海
- 內幕
- 中共
- 反送中
- 貪官
- 情婦
- 腐敗
- 反腐
- 打虎
- 官場
- 看中國
- 一國兩制
- 法廣
- 社交媒體
- 往事微痕
- 出賣國土
- FB
- 六四
- 朝鮮
- 加拿大
- 脫歐
- 央行
- 債務
- 槓桿
- 美元
- 貨幣
- 人民幣
- 歐元
- 日元
- 港幣
- 房地產
- 樓市
- 財政
- 財富
- 中產
- 海參崴
- 台灣
- 蔡英文
- 北京
- 劉強東
- 大媽
- 房價
- 疫苗
- 非洲豬瘟
- 大陸
- P2P
- 霧霾
- 基因編輯
- 防火牆
- 維權
- 709律師
- 上訪
- 法輪功
- 網絡審查
- 活摘器官
- 江東六十四屯
- 唐努烏梁海
- 長白山
- 白龍尾島
- 江心坡
- SARS
- 新疆勞改營
- 言論自由
- 女主播
- 央視
- 華人
- 移民
- 華人
- 留學
- 海關
- 遣返
- 簽證
- 回國
- 入籍
- 綠卡
- 民生
- 海外
- 加拿大
- 澳洲
- 民國
- 桂軍
- 抗戰
- 孫中山
- 蔣介石
- 宋美齡
- 鄧小平
- 林彪
- 劉奇
- 中共
- 皇帝
- 諸葛亮
- 易經
- 幽默人生
- 智慧
- 感悟
- 手機
- 預言
- 奇聞
- UFO
- 外星人
- 壽命
- 文革
- 養生
- 紫鳳
- 貫明
- 李道真
- 軼飛
- 李雲飛
- 雲中君
- 辛思
- 夏聞
- 時代漫談
- 滄海
- 東方縱橫
- 唐柏橋
- 王尚一
- 江楓
- 黃清
- 李唐風
- 園丁
- 今濤拍暗
- 李青城
- 秦就石
- 中經研
- 秦天靖
- 江浩
- Eagle Vision
- 李子壬
- 馬新宇
- 馬來啟
- 紫君
- 秦山
- 陳破空
- 戴東尼
- 曹長青
- 邢仁濤
- 瑜正
- 簡易
- 肖川
- 伍凡
- 顧言
- 歸瑜
- 乙欣
- 陳泱潮
- 徐沛
- 四川神奇故事:永不被蚊子叮咬的人(圖)
- 拜登大幅提升中國進口商品關稅 貿易摩擦升級(圖)
- 拜登提高對180億美元中國進口商品關稅(圖)
- 中國經濟的「韌性」從何而來?(圖)
- 印度超越中國?四個方面已經做到(圖)