強勢美元回歸:人民幣後市如何走?(圖)
【看中國2022年8月31日訊】8月26日,美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾全球央行年會上發表了極具「鷹派」的演講。鮑威爾表示,必須堅持加息,直至大功告成。受此影響,美元指數刷新20年高點,非美元貨幣普遍下跌,在岸人民幣對美元匯率跌破6.91。投資者逃離風險資產,本週一亞洲股市普跌,尤其是日本股市跌幅較大,接近3%。
市場分析人士認為,美元可能在今冬明春進入「震盪筑頂」的過程中,但隨著美國增長預期的下調和其他央行加息頻率上升,美元指數可能會見頂回落。但短期內,人民幣匯率可能承壓。
隨著美聯儲快速升息及全球市場美元流動性收緊,人民幣匯率已明顯承壓(圖片來源:Getty Images)
本輪美元走強,背後的支撐因素可以從短期和中期來看。短期,鮑威爾「鷹派」講話是推升美元走強的主要因素。更重要的還是中期因素。在新冠疫情暴發之後,美國的超寬鬆貨幣政策導致需求顯著擴張,從而帶來了明顯的需求拉動型通脹。為了達成2%的通脹目標,美聯儲必須通過貨幣緊縮來抑制總需求的擴張,所以,從去年下半年開始,美聯儲開啟了貨幣政策緊縮週期,無論是加息還是縮表都非常激進。在美國貨幣政策大幅收緊的過程中,其他國家的貨幣政策雖然也有一定程度的收緊,但是幅度遠不及美國。在這種情況下,美元就隨之走強。在高通脹的背景下,美聯儲必須要通過激進緊縮貨幣政策來控制高通脹。考慮到通脹壓力短時間內難以消退,今年下半年美元都可能維持強勢狀態。但當前美國經濟增速已經下降,衰退風險有所體現,預計後續通脹也會逐步回落。
另外,美元匯率走強,從根本上是因為美元供不應求。具體而言,美國貿易條件改善、全球避險需求上升,以及美元流動性收緊是主要因素。往後看,隨著美聯儲縮表速度翻倍、美國內需增長放緩,全球美元流動性壓力可能進一步放大。
預計今年底到明年初,即在美聯儲加息正式進入尾聲之前,美元都會維持偏強勢。到明年年底,取決於本輪加息之後全球經濟形勢的變化,預計美元將呈現先強後弱的狀態,但是如果到美聯儲加息結束,歐洲、日本等其他一些國家先出現危機,強勢美元也可能在避險情緒下維持更長時間。
下半年看,強美元還會持續一段時間,同時,中國的出口增速最快的時候大概率已過,出口形勢可能較上半年有所收斂,因此預計下半年人民幣還會處於走貶的態勢。對國內貨幣政策而言,美國加息,如果國內貨幣政策繼續放鬆,人民幣匯率自然會面臨比較大的貶值壓力,從而對國內貨幣政策形成一定的約束。
至於說人民幣是否有一個合意區間,有業內人士認為,匯率價格是由宏觀基本面和當時的交易情況所決定的,沒有一個預先能夠固定的數值,並不能事先知道所謂的合意區間。其實,匯率只要波動充分,何來單邊預期?單邊預期不是波動出來的,在市場力量主導貶值時,強行阻止才會促生單邊預期。
責任編輯:宇真
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