【看中國2024年1月26日訊】日前，招商銀行率先在股份行中發布了年度業績快報，初一看，營收下降淨利潤還能增長，招行真牛。與此同時，資本市場近期也反響積極，大盤跌得稀裡嘩啦，招行A股卻走出了罕見的10連陽，不禁讓人驚呼：資本市場的寵兒又回來了？
股價上漲自有原因，比如資金抱團高股息板塊，但最大的誤判是：招行的基本面好轉了。
招行，其實依舊在苦苦掙扎！
業績快報顯示，截至2023年末，招商銀行資產總額突破11萬億至110285億元，不出意外繼續引領9家A股上市股份行。負債總額也逼近10萬億大關，吸儲能力依舊強大。
但業績方面，招商銀行首次出現全年營收負增長!2023年全年，招商銀行實現營收3391.23億元，同比下降1.64%；實現歸屬於股東的淨利潤1466.02億元，同比增長6.22%。
不得不說，招行的吸金能力很恐怖——日均賺了4億元，是「股王」貴州茅台的2倍。
最迷惑人的是，營收下降，淨利潤還能增長6個多點，超出市場預期，招行是如何做到的？
實際上，招行並沒有什麼妙招，這個利潤水平主要是「調節」出來的。這也是去年很多銀行的常規操作。
截至2023年末，招行不良貸款率0.95%，較上年末下降0.01個百分點；撥備覆蓋率437.7%，較上年末下降13.09個百分點；貸款撥備率 4.14%，較上年末下降0.18個百分點。
看出問題沒有？
一是不良貸款的認定在放鬆。截至2023年末，招行的總貸款為65088.65億元，按0.95%不良率計算，不良貸款餘額為618.34億元，和三季報的617.94億基本持平。也就是說，四季度不良貸款幾乎沒有增長。
更明顯的是，去年三季度，招行不良貸款偏離度（逾期90天以上貸款與不良貸款比值）為78.74%，相比2022年末70.92%，提升了11.03個百分點。這表明招行對不良貸款的認定確實在放鬆，真實性有點可疑。
2018年之前，很多銀行隱藏壞賬的慣用手法，便是將逾期90天以上的貸款長期認定為關注貸款。從三季報來看，招行關注類貸款規模和佔比均在下降，說明並未採用此招。
二是信用減值力度明顯下降。招行不良貸款的撥備覆蓋率437.7%比三季報的445.86%下降了8.16個百分點，可以計算出招行年末計提的貸款減值準備為2706.47億元，比三季報2755.15億下降了48.68億。貸款撥備率4.14%也比三季報的4.27%下降了0.13個百分點。
為了調節利潤增速，招行在最後一個季度顯著降低了信用減值力度，儘管其撥備覆蓋率和撥貸比仍穩居股份行第一寶座，但風險抵補能力是肉眼可見下降了。
雖然招行在給利潤「注水」，但我們要看到，招行也在努力降本增效，哪怕是杯水車薪。
去年12月，招行發布公告稱，審議通過《關於招商銀行2022年度績效薪酬追索扣回情況的議案》，消息一度刷屏。因為銀行打工人最可怕的事還是發生了。
2022年，招行已向2876名員工逆向「討薪」5824萬元，相當於人均退薪2萬元，而之前從沒披露具體金額，說明這次追索力度較大。2023年，恐怕員工退薪只多不少。
招行是國內最早選擇以零售金融為發展主線的銀行，也被認為是中國的零售銀行王者。憑藉「零售之王」的優勢，儘管招行總資產規模遠不如四大行，也不如郵儲銀行和交通銀行，但是淨利潤水平僅次於四大行，成為資本市場的寵兒，2021年總市值一度逼近1.5萬億元。
但是在近幾年利率下降的大趨勢下，LPR和房貸利率已多次下調，銀行資產端的收益率普遍走低，「零售之王」優勢越來越弱。而在這輪降息週期裡，負債端對招行影響最大，因為不變的活期存款利率顯著壓低招行的淨息差，同時活期存款定期化，也很大程度上提升了招行的負債成本。財報顯示，招行的淨息差一路走低，去年1-9月，淨息差為2.19%，淨利差2.07%，同比分別下降22和23個基點。2023年全年，招行淨利息收入估算約為2146.69億元，同比下降1.63%。
實際上，招行在淨利息收入下降的同時，非利息淨收入下降更快。2023年全年，招行非利息淨收入1244.54億元，同比減少20.94億元，降幅1.65%，超過了營收1.64%的下降速度。
2021年，恆大一聲響雷，沒能炸醒招行激進的財富管理夢，在2021年的年報致辭中，招行前行長田惠宇總結，「2021年是招行的大財富管理元年，‘讓財富管理飛入尋常百姓家’的夢想逐步照進現實」。
一聲口號下來，招行的大財富管理飛輪加速轉動。按照招行的口徑，大財富管理收入包括財富管理、資產管理和託管業務手續費及佣金收入，2021年這一收入總規模達521.3億元，同比大漲33.91％，在營業收入中的佔比接近16％。
但也是從這一年開始，地產行業和資本市場雙雙回落，招行代銷信託產品接連爆雷。
2021年8月，招行信託代銷首次面向自然人違約，事涉大業信託5億「無抵押「項目。這項目旨在為華夏幸福間接全資子公司——九通基業投資有限公司提供流動性資金。
2021年11月，由招行全權代銷的「外貿信託-富榮166號恆大成都天府半島項目集合資金信託計畫」逾期，總規模約66億。2022年5月，上市公司安克創新發布公告稱，公司於2021年6月通過招行長沙分行購買了該行代銷的中航651號信託理財產品，認購金額1億元，存在逾期風險。2022年6月，《時代財經》報導稱，多位投資人投訴他們通過招行購買的「五礦信託-鼎興1號集合資金信託計畫」，在3月30日到期日之後無法兌付。據瞭解，五礦信託-鼎興系列發行了15期，整體規模大約是25億元，均無法完成兌付。
有多名投資者還反映，該產品一開始在招商銀行App上線時界面描述為基金，2022年5月初調整了界面信息，增加了對於「房地產融資類產品」的解釋，且刪去「基金」字樣。對此，一些人認為，這是赤裸裸的行騙行為。也有投資人表示，2021年後還在死命推地產信託的，基本上都不是什麼好心思，真的是肥了招行，苦了投資人。
代銷信託接連爆雷後，2022年招行大財富管理收入降至491.51億元，降幅5.71%。2023年前三季度，繼續萎縮至368.55億元，同比又下降6.62%。
不難判斷，2023年全年，招行的非利息淨收入下降主要是受大財富管理收入的拖累，背後是市場持續低迷、費率降低、客戶「受傷」撤退......
從金葵花客戶資產來看，2021年，人均還高達2406.43萬元，到2023年三季度，這一數據已經降至2354.46萬元，人均減少52萬元，縮水巨大。而場外，招行市值從高點下來已暴跌7000多億，近60萬戶股東，也經歷了一場陣痛。
