汇率大战:央行还有多少弹药?(图)
【看中国2015年09月12日讯】前两天中国海关的数据显示,今年前8个月,中国进出口总值15.67万亿元人民币,同比下降7.7%。其中,出口同比下降1.6%;进口下降更多,达到了14.6%;然后实现了“贸易顺差”2.23万亿元,同比扩大80.8%。光看贸易顺差,这个数字还是挺提气的,但问题是这是一个在进口大幅下滑的前提下得出的数字,真心没那么乐观。
当然,进口下滑的原因有很多,第一个就是经济需求不振,所以用不着生产太多东西,仓库里的库存还积压着呢。所以工人被解雇,工厂停产,他们失去工作失去了经济来源,进一步会压缩需求。该买的东西,也不买了。第二就是因为人民币的汇率波动,之前一贬值,让很多进口企业一下就蒙受了好几个百分点的损失,很多人可能今年都没有利润了。
但有些人说,进口受阻,出口不错,这不是好事吗?起码我们还有顺差,赚老外的钱。哪有那么好的事?中国的企业大部分都是来料加工,也就是从外面采购过来东西然后生产,生产完了再卖给世界,这就坏事了。进口的大幅下滑,必然向出口传导。汇率的大幅波动,很可能让进出口企业来回挨嘴巴,这生意真心没法做了。再加上银行贷款不好贷了,出口换汇也麻烦了,很多人干脆决定“退休”了。
所以,问题的关键还在汇率,而央行显然也看到了这一点,但摆在他面前的是两股人出招。一拨人说,赶紧一次贬值到位,否则这帮热钱就会高位套现,然后不停的外逃。比如贬个10%一下,他们就彻底被套,然后就老实了。还有一拨人则出主意,这肯定不行,大幅贬值,进出口企业大多都要死掉。对于外贸影响太大了,还是要温柔一点。反正两拨人都有自己的道理,而且这个道理也都站得住脚,其实摆在央行面前的就是鱼和熊掌,到底是保外汇储备还是保外贸进出口,央行毅然决然的选择了后者。
央行的选择,主要基于3点:
1、 央行大幅贬值货币是有风险的,汇率是由经济决定的,是由市场反应出来的,由于人民币长期盯死美元,所以他现在也不知道货币汇率的均衡点在哪,万一贬值了10%仍没有止住资本外流,就彻底毁了。
2、 大幅贬值后,对于进出口的伤害太大,损失无法评估。至于能不能刺激出口,这事还要两说,因为东南亚这帮兄弟们比咱们要狠得多。我们贬值10%,他们敢贬值50%,所以比较之下,可能反而更失去了出口优势。
3、 快速的大幅贬值,必然引发国际舆论的指责(虽然一直有指责,但好在央行“打死也不承认”),说操纵货币,这必将影响人民币国际化的进程,没人相信你了,你还怎么让人家把你的货币当成储备货币?
美元兑人民币汇率变化及美元指数走势图比较(网络图片)
所以央行选择了一个目前看似“最优”的方案,一个是干扰人民币贬值的预期,贬值两天,升值一天,我先把水搅浑了。然后大量的抛售美债,用外汇储备来维护人民币币值的稳定。第三就是让老百姓别添乱,用行政干预的方式,阻止民间换汇外逃,避免蚂蚁搬家。
当然,这么干损失也不小。官方数字,8月底中国外汇储备3.56万亿美元,持续4个月减少,8月当月减少了939亿美元。注意:这是在“贸易顺差增长8成”的情况下出现的数字。更有一种民间说法更为恐怖,说两周之内外流了2000亿美元。所以,两个数字应该都不能说完全可信,总之,这样保汇率的做法是损失巨大的。
那央行手上的子弹够不够呢?说这说3.56万亿美元。其中流动性比较好的,应该是美债部分,只有1万亿左右。按照官方8月份公布的近千亿美元外流计算,这种外汇储备保卫汇率的战斗,大概还能坚持10个月。当然还有一个麻烦事,就是由于我们一直长期盯死美元,又实行资本管制,造成了实际上有两个人民币汇率,离岸汇率和在岸汇率。而中方保卫的只是在岸,而离岸价已经出现了明显的汇差,还会有资本借助这个汇差过来薅羊毛。
所以综合来看,央行现在已经别无选择,既然选择了保卫进出口,就要付出相当大的代价来进行这场汇率大战。而汇市可不比股市,都是咱一个人说了算,想怎么改规则都行的。这大概也是央行最头疼的地方。事实证明我们内战内行,外战……反正一直没亮过像,现在被迫进入了国际金融战场,到底怎么样,结果还未可知。估计央行自己心里也是相当的没底。其实我最担心的是,就像我们上学一样,选择理科,然后理科学不下去了又转到文科,最后文理都没学好,高考直接完蛋。央行千万别保卫进出口到一半,发现扛不住了,然后干脆大幅贬值,这样外汇储备损失殆尽,实体经济外贸也备受打击,最后还影响人民币国际化的进程,这才是最坏的结局。
责任编辑:靖晔
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