逢9必亂?小議2019(圖)
每隔十年左右,資本市場總會經歷一次全球範圍的大幅的波動。(圖片來源:Getty Images)
【看中國2019年1月3日訊】在歷史上,每隔十年左右,資本市場總會經歷一次全球範圍的大幅的波動,這個規律從1987年,1997年到2008年,2018年,十年左右的規律再次上演。就像馬克吐溫說的,歷史從來不會簡單重複,但他們總是押著同樣的韻腳。
確實,次次表面上都不一樣,1987年是美國市場過熱+自動化程序交易闖了大禍;1997年是亞洲金融風暴,泰銖自己就是一枚裂了縫的雞蛋被索羅斯盯上,他們還發現了香港的市場更肥,樓市股市更是估值高高在上;2008年是美國次貸危機,根本沒有還款能力的美國藍領階層,可以零首付買房,甚至沒有還款能力的人,手裡拿著一大把房子,把房子炒上了天;而2018年是美聯儲四次加息連續抬高利率,同時伴隨全球第一第二大經濟體之間的貿易摩擦。
造成市場震盪的原因,確實歷史上次次不同,因為只有人們從沒見過的事情才會讓人們感到害怕,沒有恐懼的情緒,就不會有價格的大幅波動,這就是我們說的看似此次不同、不會簡單重複。
但是,這話還有下半句——總是押著相同的韻腳。這個韻腳是什麼?它總是伴隨一個或者幾個市場高高在上的估值水平和資產價格,伴隨著一個十年左右的經濟和金融的內在時間週期規律,這就是那個神奇的韻腳。
說完歷史規律,下面來展望未來。
未來,按照常人的線性思維,取決於2018年遭遇過的那些老問題,是否能妥善解決。我們逐一來看,首先是貿易問題,大家覺得這會是一個深遠,並長期困擾的難題。但我們一直秉持一個基本信念:最大的市場會變成唯一的市場。
道理很簡單,在最大的市場中,有最大規模的消費者群體,為世界上最大規模的一群客戶進行生產,你作為供給方的企業,就會享受規模效應,你就可以攤薄固定成本,你就可以用極低的平均價格為用戶服務。
因此,在最大的市場中,會比任何其他市場,在同樣質量下擁有更便宜的價格,這會吸引更多的消費者——而更多的消費者加入,就會吸引更多有競爭的生產者——最後,所有的小市場,都融入了大市場,它成為了唯一的市場。
舉個身邊的例子,就是拼多多,這就是佔領大市場並集中進行生產,能夠帶來低價的案例,本質上這是通過數學做到的,而不是通過造假。所以,傳統電商應該警惕拼多多,投資人應該重視拼多多,如果能夠完全解決質量問題,那麼它就有可能會因上述規律起作用,而進一步擴大市場份額。
未來的展望很簡單,雖然摩擦可能依然會存在,但只要我們依然還是堅持擴大經濟開放,積極進口,積極融入這個最大的全球市場,那麼,貿易問題在長期來看,會被增長慢慢化解。
第二個問題,美聯儲去年加息四次,直接造成全球流動性收緊,給歐美、亞太,造成了全面的市場衝擊。但你要看明白,利率背後的邏輯和支點在於經濟增速,摩擦不解決,增長不提速,那麼利率是起不來的,小馬拉大車,根本撐不住。美聯儲自己的表態,明年加息二次左右,因此,在高度不確定的當下,利率難有大的提高。
中國自己的應對,在經濟工作會議中的提法,貨幣從中性調為穩健,普遍被大家理解,2019年流動性會放寬,此外,2019預期會有大規模減稅,這也給企業的財務壓力和流動性鬆綁,也意味著股東回報在相關行業會有相應抬高。
另外一個大家最關心的資產——房子,2019年有可能存在局部放寬和改善的可能性。然而從估值的角度,目前樓市整體估值依然遠高於優秀企業。不過話也說回來,房地產從來都是一個超長期資產,調控與貨幣流動性,確實會影響短期樓價,這種波動在2019年恐怕依然難以避免。
市場從來都是用於給你服務的,而不是用來教育投資者的。祝大家新年快樂,投資順利!
責任編輯:辛荷
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