房地產不斷爆雷 港商剖析背後深層原因(圖)
施永青認為高槓桿是房企的雙刃劍,雖然可以迅速「做大做強」,但是如果經濟進入下行週期,就會墜入現金流無以為繼的困境。(圖片來源:Getty Images)
【看中國2023年9月6日訊】(看中國記者李懷橘綜合報導)支撐大陸經濟的房地產業不斷傳來爆雷消息。香港中原地產創辦人施永青在專欄文章中分析大陸企業的營商模式。他說,大陸企業強調「做大做強」,而香港企業則注重「做久」。而高槓桿則是房企的雙刃劍,雖然依靠高槓桿可以迅速「做大做強」,產生規模的效應為企業帶來大量資本,但是一旦經濟進入下行週期,就會墜入現金流無以為繼的困境,高槓桿反而成了這些企業的致命傷。
大陸房地產商在過去幾十年以「大規模舉債」方式迅速擴張,也令房地產行業成為中國的經濟支柱,佔經濟總量約25%。惟近年房地產業爆雷噩耗頻傳,繼恆大之後,號稱「宇宙第一大房企」碧桂園因無法支付美債利息,引爆財務危機,外界擔心持續爆雷會在大陸產生骨牌效應,最終導致金融風暴及經濟大蕭條。
中原地產創辦人施永青在專欄文章中表示,他在內地做生意時,經常聽到當地企業強調要「做大做強」,凸顯自己很豪邁、有志氣;對比之下,香港的企業則比較謙卑,甚少展現出這種豪氣,他們似乎更注重如何「做久」,而非「做大做強」。
施永青表示,客觀條件上,中國人口多、市場潛力大,適宜企業做大;除此之外,中國人也很勤勞、有智慧。
他說,在內地有一種說法——能在中國做到第一的,基本上都已是世界第一的了,像恆大、碧桂園這類房地產界的民營企業,在世界層面亦是巨無霸。他們一間公司的年產量,若以建築面積計,多過全港開發商5年的總產量。
「做大」就會產生規模效應,獲得知名度後,會被市場重視,容易接到更多生意,並爭取到更優惠的合作條件,也更容易以槓桿方式來獲得貸款擴大業務規模,進一步佔領市場,把競爭對手排擠出去。
雖然這種發展方式簡單有效,不過施永青指出,一旦經濟進入下行週期,企業就會墜入現金流無以為繼的困境。因為經濟一旦下行,信貸就會收縮,利率就會上升,高槓桿就成了這些企業的致命傷。
而且情況惡化會急轉直下,他說,去年還在賺大錢的公司,信貸一收縮,今年不但不賺錢,還會出現巨額虧損,把過去多年積累的利潤都賠光。更要命的是,原本被隱藏的債務,也會被一下子曝光。「正是『眼看他起高樓,眼看他宴賓客,眼看他樓塌了』。全球排名前列的大企業,一瞬間就滑落到破產邊緣。」
究其原因,施永青認為,中國企業家都是剛冒出頭來的新一代,「他們從未見過冬天,不懂得要為冬天作準備」,金融風險意識低,而且過度進取,結果連累整個社會都要為此付出代價。
香港網民「Joseph Ng」留言指,中國社會在經濟發展和價值觀等方面未夠成熟,企業經營者對外間一知半解、不知分辨、於是囫圇吞棗、亂學一通⋯⋯
網民「Albert Lau」認為,現今國内大地產公司爆煲(編註:指爆雷)不是一件壞事,起碼是一個教訓。房地產如果不斷升值,則不利經濟健康發展,令經濟泡沫化,造成更大通脹,對各行業均發展不利。
網民「Red Ching」也發表了獨特見解。他說,首先,大陸號稱社會主義制度,跟資本主義不同。按照某些人的說法,至少應具備一些後者所沒有的制度上「優勢」。一個號稱社會主義的國家,口口聲聲為人民服務,保護百姓,抑制資本家的無良掠奪,但現實上卻是一大堆爛尾樓的存在。賣地最大收益方是地方政府,開發商其實只賺零頭而已。一旦出事,政府撒手不管,人民照樣被迫要供下去,我每次看到那些人被迫入住爛尾樓(沒電梯,沒水電,沒裝修的毛坯房)的視頻便十分心酸。須知這種事情由來已久,不是今天才有。
第二,正如施老闆所言,大陸房地產所以搞到今時今日的地步,根源就是資本無序的盲目擴張,人人都想做大做強,超高杠桿,最後出事。但作為社會主義的國家,本來在理論上,其制度上的優勢,就是政府能及早作出強勢的干預、制止,但現實上卻完全不是這回事,資本擴張的力度,比資本主義地區還要野蠻得多。
「Red Ching」認為,背後最主要的原因應該是官商勾結,官員貪腐,收了人家好處,任何事情都可以放行所導致。
此外,網民「Janet Cheung」補充指,背後更深層的原因是整個中國社會缺乏道德,中共政府缺乏道德已經是公認的,但企業也無德,一心想打快拳、賺快錢,不會對社會履行任何責任,也沒有服務社會的願望,和政府一起割老百姓的韭菜。
来源:看中國
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