警惕日元貶值引發日本債務危機(圖)
目前,歐洲危機還沒有完全遠去,另一大經濟體日本的隱憂又開始顯露出來。讓日本的隱憂顯性化,並可能促成危機爆發的,很可能是日元的貶值。
從較長時期段看,日元1985年後出現過多次過山車式漲跌。第一次是10年時間的大漲,日元兌美元從250升到80附近,漲幅約3倍,1995年到1998年又從80跌到150附近,貶了近一半。其後10年間,日元繼續大起大落,尤其是相對澳元、英鎊等高息貨幣貶值較大。2008年全球金融危機爆發後日元快速升值,兌澳元、英鎊等貨幣最大差不多有100%的升幅,兌美元也升值了約50%。總體看,危機以來的4年時間,日元極其強勢。
但是,這輪日元強勢週期實際上已經結束了,接下來可能是一次時間很長、幅度很大的貶值過程。之所以日元會發生趨勢性的大貶值,是因為促使日元強勢的因素已逐漸不復存在,而促其貶值的因素卻日益明顯。
此次危機爆發後,過去那些利用日本零利率進行「套息交易」的資金基本上解除頭寸,資金回流日本是推高日元的重要因素之一。而現在美國和其它許多貨幣都在零利率範疇裡,美聯儲還宣稱將在2014年之前都保持極低利率,現在歐元、澳元都有降息的壓力。在各主要貨幣利率都差不多時,未來日元回流因素消失。
日元升值進程戛然而止,還來自於日本央行干預態度的強化和政策的精進化。2003年以後,日本央行曾經多次干預外匯市場,但是作用往往只能持續幾天時間,效果都不是很理想。日本民主黨政府上臺後,一度不熱衷於對日元強勢進行干預。但後來由於經濟太弱,尤其是核泄露事件發生後,日本政府的干預態度強化了。
據報導,日本政府在2011年12月20日通過的2011年度第4次補充預算案中,將用於匯市干預的「外匯資金證券」發行額度增加30萬億日元,提升至195萬億日元。現在日本政府的干預實力,遠非過去可比。在干預方式上,過去日本政府干預是看得見的,事後往往也公布干預的細節,使得做多日元的投資者很容易看到日本央行的底細,從而百戰不殆。但是2011年下半年以後,日本政府採取了「蒙面」干預的方式,干預的時間、形式、效果都不容易看出來,日本政府也不公布信息,使得與日本央行博弈的投資者風險驟然加大,日本政府勝算大增,干預效果很好。
更重要的,在日元抵達75附近的歷史最高點以後,日本經濟突然顯露嚴峻狀況。根據日本財務省發布的2011年1月至12月貿易統計初值顯示,日本出現2.5萬億日元逆差。這是自第二次石油危機以來日本首次出現貿易逆差。除了2011年出現全年貿易逆差以外,今年1月份貿易逆差達到1.48萬億日元,這是1979年以來單月最大逆差記錄。目前,日本產品在世界上已經喪失了過去無堅不摧的競爭力,全球經濟不明朗和出口疲弱使日本經濟前景灰暗。沒有經濟支撐的貨幣強勢終究無法維持,為了保增長,未來不排除日本政府採取瑞士式的強硬干預手段。綜合判斷,日元近年來的長期強勢過程結束了,長期貶值過程可能已經展開。
不過,這次日元如果長期走弱,對經濟的刺激也難再見原來的效果,因為環境已經變化了。過去日元貶值時,美國和歐洲都沒有債務危機的風險或者壓力,而目前美歐都在債務的泥潭裡。而最關鍵的是,日本自身也正陷入債務危機的漩渦之中。
1980年,日本公共債務對國內生產總值(GDP)比例約50%,1995年這一比例約90%,2000年約140%、2005年約190%,現在則接近250%。這一比例比希臘最危急時候的債務比例還要高,是希臘債務危機剛爆發時的兩倍。之所以希臘危機爆發了,而日本的債務危機還沒有爆發,主要原因是希臘沒有貨幣主權,其次是希臘的債務相當部分是海外持有的。日本由於有貨幣主權,所以可以用貨幣稀釋債務,已經可以容忍更高的債務比例。同時日本債務的絕大部分是其國內投資者持有的,因此心態要穩固一些。但是任何事情都有一個限度、一個臨界值,在全球經濟不佳、日本經濟暗淡、貿易狀況糟糕時,這個臨界點可能會提前到來。
日元在這個時候開始長期貶值趨勢,無疑將極大地增加國內債務風險。因為日元貶值,海外進入日本的資金將會撤回,同時日本國內的投資者也會把資金投向海外。日本出現資金失血後,即使日本央行提供無限的流動性,資金也會加速離開日本,形成惡性循環。資金大量撤出日本,日本債務危機可能在某一個時點就突然爆發了,全球必須慎重應對這種風險。
来源:證券時報
短网址: 版權所有,任何形式轉載需本站授權許可。 嚴禁建立鏡像網站。
【誠徵榮譽會員】溪流能夠匯成大海,小善可以成就大愛。我們向全球華人誠意徵集萬名榮譽會員:每位榮譽會員每年只需支付一份訂閱費用,成為《看中國》網站的榮譽會員,就可以助力我們突破審查與封鎖,向至少10000位中國大陸同胞奉上獨立真實的關鍵資訊, 在危難時刻向他們發出預警,救他們於大瘟疫與其它社會危難之中。
看完這篇文章您覺得
- 【宋紫鳳專欄】亂世問津何處是 心中自有桃花源(圖)
- 習近平普京盼拜登連任 美中俄演繹新三國演義(圖)
- 日片《完美的日子》:光影交織中的美和釋然(組圖)
- 大開眼界!創記錄的「人體噴泉」(組圖)
- 習近平忌憚三個紅二代(組圖)
- 【宋紫鳳專欄】從潘美到潘仁美 是藝術加工還是神來之筆(組圖)
- 十八大消息:新班子核心一習兩李三套車
- 拿下週永康 胡錦濤靠什麼怕什麼(圖)
- 重慶漩渦加劇 打黑內情牽出上將張海陽(圖)
- 周永康鄉鄰爆料:奧運過後,周祖墳被刨
- 一張珍貴的照片 說明人民被欺騙的程度(圖)
- 宋美齡之死 顛覆中共抗日謊言
- 政法委後院起火 公檢法三巨頭請辭曝光(圖)
- 周永康死定了 習近平是其剋星
- 中共肺炎(又称武漢肺炎)
- 病毒
- COVID-19
- 疫苗
- 台鐵
- 拜登
- 川普
- 特朗普
- 國安法
- 貿易戰
- 習近平
- 華為
- 三峽大壩
- 新疆棉
- 長江
- 洪水
- 袁弓夷
- 港版國安法
- 漢光演習
- 國民黨
- 退黨
- 弗洛伊德
- BLM
- 中共
- 閻麗夢
- 金正恩
- 王岐山
- 賴清德
- 孟晚舟
- 關稅
- 邊境牆
- 彭斯
- 美國
- 貿易談判
- 劉鶴
- 王滬寧
- 江澤民
- 崔永元
- 中南海
- 內幕
- 中共
- 反送中
- 貪官
- 情婦
- 腐敗
- 反腐
- 打虎
- 官場
- 看中國
- 一國兩制
- 法廣
- 社交媒體
- 往事微痕
- 出賣國土
- FB
- 六四
- 朝鮮
- 加拿大
- 脫歐
- 央行
- 債務
- 槓桿
- 美元
- 貨幣
- 人民幣
- 歐元
- 日元
- 港幣
- 房地產
- 樓市
- 財政
- 財富
- 中產
- 海參崴
- 台灣
- 蔡英文
- 北京
- 劉強東
- 大媽
- 房價
- 疫苗
- 非洲豬瘟
- 大陸
- P2P
- 霧霾
- 基因編輯
- 防火牆
- 維權
- 709律師
- 上訪
- 法輪功
- 網絡審查
- 活摘器官
- 江東六十四屯
- 唐努烏梁海
- 長白山
- 白龍尾島
- 江心坡
- SARS
- 新疆勞改營
- 言論自由
- 女主播
- 央視
- 華人
- 移民
- 華人
- 留學
- 海關
- 遣返
- 簽證
- 回國
- 入籍
- 綠卡
- 民生
- 海外
- 加拿大
- 澳洲
- 民國
- 桂軍
- 抗戰
- 孫中山
- 蔣介石
- 宋美齡
- 鄧小平
- 林彪
- 劉奇
- 中共
- 皇帝
- 諸葛亮
- 易經
- 幽默人生
- 智慧
- 感悟
- 手機
- 預言
- 奇聞
- UFO
- 外星人
- 壽命
- 文革
- 養生
- 紫鳳
- 貫明
- 李道真
- 軼飛
- 李雲飛
- 雲中君
- 辛思
- 夏聞
- 時代漫談
- 滄海
- 東方縱橫
- 唐柏橋
- 王尚一
- 江楓
- 黃清
- 李唐風
- 園丁
- 今濤拍暗
- 李青城
- 秦就石
- 中經研
- 秦天靖
- 江浩
- Eagle Vision
- 李子壬
- 馬新宇
- 馬來啟
- 紫君
- 秦山
- 陳破空
- 戴東尼
- 曹長青
- 邢仁濤
- 瑜正
- 簡易
- 肖川
- 伍凡
- 顧言
- 歸瑜
- 乙欣
- 陳泱潮
- 徐沛
- 歌手2024無修音誰「慌了」?(圖)
- 「疫」狀再現?青海爆野禽禽流感恐人傳人(圖)
- 【謝田時間】中共發行超長期至50年特別國債救經濟?(視頻)
- 美女官員人生起伏 一女撂翻24人 最年輕女官上位(組圖)
- 人到底要為善 還是為惡?(組圖)