救市無可能
作者:王爍
發表:2012-12-03 12:32
上證指數跌破2000點,救市聲音再起。沒有可能。
股市走勢預測之難無需贅述,我不假裝知道未來漲跌,只講講救市為什麼不可能。
所有上市公司作為一個整體,其增長與中國經濟增長掛鉤,而中國經濟增長勢必放緩到較目前為低的一個長期水平上。
餅就是這樣,再看怎麼分。
政府先拿走稅費,人力拿走工資,債權人拿走本息,剩下才是股東的利潤。工資上漲才剛開始,企業已招架不易,更陸續有來。利率市場化加深,會使資金價格在風險加權後趨向於一碗水端平。依靠大量廉價銀行信貸的企業,日子會漸進地更難過。有效率的企業獲得信貸會變得容易些。總體來說,資金價格會比現在的官價高。
依賴低工資的勞動密集型企業,依賴廉價信貸的資本密集型企業,股東能拿到的部分,眼見得會長期承壓。要素價格上漲了,過去受益於低要素價格的企業得付出代價,股價承壓不可避免。它們正是中國股市的縮影,也是經濟調整的縮影。轉型升級,既是政府的明確目標,更是市場大勢。逆大勢救股市,政治上不正確,經濟上不合理,財務上不可為。
更何況,股市並沒有出現任何系統性風險。救市的實質是政府將公共資金通過股市轉移支付,局中人先受益、多受益。這種事情以前不是沒有發生過,不應該再發生了。
股市不振並不全是壞消息。在5000點上講增加群眾的財產性收入,用心拳拳,結果多為眼淚。現在,即使指數走出L底,長期在2000點以下,對固定收入工薪階層來說,卻是指數化定投良機。要增加群眾的財產性收入,不僅需要牛市。
来源:財新網
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