暗流:中國貨幣市場大風暴正在醞釀…(圖)
【看中國2017年5月27日訊】銀行一年期拆借利率高於一年期貸款基礎利率,也就是一年期SHIBOR高於一年期LRR。
5月23日,這一情況繼續上演,資金面反而越來越緊,也許普通人不會覺得這意味著什麼,但是對於長期研究金融的人,不禁心頭一緊……
為什麼會出現這種情況呢?
上海銀行間拆借利率是非常市場化的利率,是隨著市場變化而波動的,反映了每天的市場資金供求關係。而銀行間貸款基礎利率是非市場化的,也就是滯後的。目前市場化的利率已經超過了非市場化的貸款利率,也就意味著接下來很可能會提高貸款基礎利率。
拆借利率是衡量銀行資金成本的指標,貸款利率是衡量銀行的收益指標。當銀行的成本高於收益時,就意味著這種經營模式不可以持續。要不降低銀行的成本,也就是降低拆借利率,要不就是提高貸款利率,也就是貸款基礎利率提高。
那接下來會發生什麼事情呢?
當前資金面相對緊張,而且監管越來越嚴,貨幣政策也越來越穩健,期待這個時候降低拆借利率是不大可能的。隨著麵粉貴過麵包,拆借利率貴過貸款利率,應該順勢提高麵包的價格。拆借利率是貸款利率的先行指標,是市場化的提前反應,所以,筆者認為提高貸款利率是非常自然的,也是合理的,而且是大概率事件。
隨著資金面的緊張,接下來貸款基礎利率的上調也幾乎不可避免,那麼一場加息風暴會近在眼前。
人民幣內地市場醞釀收緊流動性(圖片來源:Getty Images)
美國加息,美國縮表;中國提前縮表,即將可能加息,這似乎上演了一場如影隨形的金融大博弈。
隨著中國商業銀行的縮表,表外信貸受到嚴格的監管和限制,商業銀行的流動性還會緊張,資金利率還會進一步走高。接下來的股市、債市都會平穩著陸,房地產市場在持續的調控,再配合適度收緊的貨幣流動性,房市可能上演一場搶先甩貨囤積現金的比賽。
不要忘記了2008年,隨著市場利率的不斷上升,房地產價格突然急劇下跌,多少房地產企業差點破產。如果沒有2008年年底的那場寬鬆貨幣政策的話,後果不可想像。
這次不是大股災,不像2015年,而會是小股災,不知不覺間,股指會慘跌百分之三、四十;這次不像2008年大暴跌,而是溫水煮青蛙,不知不覺,可能房市真的迎來一個頂點——可是又有誰能預見呢?
責任編輯:靖曄
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