中國陷入資產緊縮惡性循環 化解危機與時間賽跑
【看中國2023年7月29日訊】中國的個人、企業和政府資產負債仍持續上揚。據最新統計,中國二季度宏觀槓桿率上升2.1個百分點,全年上升幅度更超過11個百分點。中國陷入債務危機和資產緊縮的惡性循環,政府何時出手化解債務危機引發關注。
據中國社會科學院金融研究所日前發布的《2023年二季度中國槓桿率報告》指出,中國二季度末實體經濟債務存量達到351.5萬億元,同比增長9.3%,而一季度債務的同比增速是10.1%。
二季度宏觀槓桿率也同樣呈現上升的趨勢,數據顯示,二季度從一季度末的281.8%上升至283.9%。而居民部門槓桿率從一季度的63.3%升至63.5%,上升0.2%;非金融企業部門槓桿率從一季度末的167%上升至167.8%,增加0.8個百分點;政府部門槓桿率上升1.1個百分點,從一季度末的51.5%增長至52.6%。
日本野村總合研究所首席經濟學家辜朝明發明「資產負債表衰退」並指出,當一個國家、企業和家庭帳本「資不抵債」,就得甩脫資產還債。
辜朝明日前接受彭博社訪問表示,中國正在進入資產負債表衰退,因為民眾擔憂資產價格和經濟成長展望而不再借貸,並且反而「嘗試減少債務」,而這正是達到他所定義「資產負債表衰退」的一項關鍵元素。他說,中國民間的借貸和支出胃口雙雙縮小,政府有必要介入,應該刻不容緩放寬貨幣政策,或是採取經濟學家愛談論的結構性改革政策。
為了刺激中國房市,財聯社報導,中國的住建部提出,進一步落實好降低購買首套住房首付比例和貸款利率、改善性住房換購稅費減免、個人住房貸款「認房不用認貸」等政策措施。
在該項發文中,有網民留言發問「之前買房的貸款利率能降嗎?」「幾年前的高利率商貸能降嗎?」,反映了舊住戶面臨房產價格縮水,揹負的利率仍居高不下的壓力。
「債務危機一般都在經濟發展中才能解決,現在大家都缺錢時很難化解。」中國金融學者賀江兵接受訪問時表示。
他進一步分析,中國的債務危機始終都在,在經濟增速強勁時不易顯現,現在經濟下行,問題就被凸顯。然而,債務是負債行為,所有國家都存在債務問題,沒有企業、個人、地方政府不舉債,關鍵在於經濟下行,資產縮水都欠債。
賀江兵認為解決債務問題是「舍本逐末」。「造成債務的明顯問題是經濟下滑,失業率增加,大家不買房子,導致房地產行業整體衰弱。最根源的問題是經濟下滑增速明顯, 越來越加速下墜,真把這個問題阻止,才能解決債務問題」。
臺灣健行科技大學財務金融系副教授張鼎煥表示,中國市場目前還未看到明確的好轉,中國目前需要做的是技術提升、產業升級,發展核心競爭力。產業找不到亮點,資金只能在金融市場亂竄。
張鼎煥:「它有豐厚家底(外匯存底)去因應債務危機,只是不會在現在出手,因為還沒有真正很明確到谷底,而是要等到出現流動性問題才會處理。」
他以房地產為例說,目前仍在泡沫過程中,就算是現在投進去救市仍是杯水車薪。張鼎煥推測,中國官方可能認為現階段可能是疫情或通貨膨脹造成的短暫現象,如果發現是長期性的危機,才會做比較積極的處理。
文章略有刪節。
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